郭进证券发布研究报告称，维持爱尔眼科买入评级，考虑到公司层级链体系的不断完善，屈光及验光高毛利率项目占比提升，带动盈利能力的提升，维持了之前的盈利预测。预计21—23年归母净利润分别为24.11/32.83/44.11亿元，同比增长40%

业绩回顾:2021年8月26日，公司发布中期报告2021H1实现营业收入73.48亿元，同比增长76%，较2019年同比增长55%，归母净利润11.16亿元，同比增长65%，较2019年同比增长60%，扣非净利润12.27亿元，同比增长112%，较2019年同比增长77%

季度方面，2021Q2营业收入38.37亿元，同比增长52%，较2019年同比增长53%，归母净利润6.32亿元，同比增长5.8%，较2019年增长59%，扣非净利润7.18亿元，同比增长30%，较2019年同比增长69%。

郭进证券的主要观点如下:

伴随着医疗网络的不断完善，层级链和规模效应的优势进一步显现。

截至2021年6月30日，公司共有医院155家，门诊部107个报告期内，公司持续提升全国医疗网络的广度，深度和密度，逐步推进世界级，国家级区域眼科中心建设，不断完善各省纵向层级链网络体系，同时加快与省会城市同城，同城多院，视光门诊，类眼E站的横向分级诊疗网络建设， 并在多个省区形成了横片纵网的布局，进一步提高了区域内资源配置和共享效率

手术量的快速增长和高端手术占比的提升，进一步促进了公司的盈利能力。

上半年，公司实现门诊量479.04万人次，同比增长81%，手术数量为40.54万例，同比增长72%业务方面:1)屈光手术收入28.45亿元，同比增长85%，毛利率57.59%，2)白内障手术收入10.73亿元，同比增长72%，毛利率38%，3)视光学服务收入达15.24亿元，同比增长65%，毛利率52.94%

风险警示:医疗事故风险，疫情反复影响业务发展，新医院整合不及预期的风险。

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