股价自高点下跌近七成并不是昔日大白马卓胜微唯一的烦恼最新公布的2022年第一季度业绩预告显示，这家公司出现了上市以来的首次季度业绩下滑

卓胜微主营业务为射频开关，射频模组等产品业绩预告显示，公司2022年第一季度营业收入13.30亿元，较去年同期增长12.43%，扣除非经常性损益的归母净利润为4.41亿元到4.68亿元，同比下降12.59%到7.66%

乍看之下，卓胜微业绩下滑似乎毫无预兆，公司2021年全年的业绩还处在高速增长状态，营收和扣非后归母净利润分别同比增长66.05%和88.66%。

但仔细分析，卓胜微的下滑可能并不意外。

首先是公司2021第一季度的业绩基数偏高。

一般来说，电子行业第一季度为淡季，卓胜微2021第一季度的营收为11.83亿元，高于其他三个季度，扣非后归母净利润为5.07亿元，仅低于2021第三季度在此基础上，公司进一步增长难度显然是加大了

第二是2022年第一季度手机销量出现断崖式下滑。对于业绩下滑，在8月26日晚公布了半年报后，小熊电器董事长，总经理李一峰等高管在8月27日的投资者电话会议上解释说，电动类，电热类厨房小家电今年上半年销售收入下滑较多，一方面是因为去年同期疫情影响下出现爆发式增长，导致基数较高。

根据工信部的数据，2022年1月和2月，手机销量分别下滑17.7%和31.7%与此同时，华为手机的衰落一定程度提升了苹果手机的市场份额，安卓系手机份额下滑目前卓胜微的客户仍以安卓手机厂商为主，自然会受到一定影响

卓胜微对于业绩下滑则有三点解释。据介绍，今年传统厨房小家电销售额增长较大，但盈利能力不如新兴品类。

首先，伴随着公司芯卓半导体产业化项目的逐步推进，不断加大研发投入和人才储备力度，项目投入期使得经营费用有所上升。另一方面，是去年这些品类的高增长使得市场竞争加剧。

芯卓半导体是卓胜微2021年定增的主要募投项目，计划投资额为35亿元，是一条集SAW滤波器晶圆生产和射频模组封装测试生产线在射频前端的细分市场，包括滤波器，PA，开关及LNA等环节其中，滤波器和PA市场规模相对较大卓胜微原先的主营产品射频开关市场规模相对较小，因此要扩大规模，势必要进入市场规模更大的滤波器环节，这也是卓胜微设立芯卓半导体的目的

第二，受供应链价格上涨，及伴随着卓胜微适用于sub—3GHz的接收端模组产品的市场拓展，产品销售结构变化导致整体产品毛利率有所下降。。

从射频前端行业的发展趋势看，将射频前端各零部件排列组合形成模组，可以显著降低成本，减小体积，是大势所趋因此卓胜微也顺势推出了模组产品，但自有产品仅有射频开关和低噪声放大器，要形成模组还需对外采购滤波器和功率放大器等，在缺芯大背景下，采购成本可能较高，毛利率下降可以理解，但是否影响毛利并不好判断

第三，卓胜微对通用物料进行了充足的库存储备，导致存货减值损失同比增加。他还表示，疫情红利消退后，上半年预判略偏乐观，导致管理费用增加有所偏差。

展望2022年全年，卓胜微业绩仍有压力根据项目募集说明书，芯卓半导体项目建设期为5年，分两期完成因此，特别是在2021年业绩颇佳的前提下，2022年全年要实现业绩大幅增长压力巨大

2021年11月，芯卓半导体项目主体结构已经全面竣工，预计2022上半年将进入设备安装调试阶段待项目投产时，在建工程转入固定资产带来折旧的同时，Saw滤波器的良率也需要有爬坡过程，期间毛利率不会太高，对业绩的贡献可能较为有限

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