本报告简介:

机床市场回暖，数控化率提高，硬质合金消费比重增加，机床规模有望进一步增长，国内替代加速，高端化，全球化，产业链整合将引领未来发展方向。

摘要:

结论:刀具是制造业的核心部件，广泛应用于制造业的各个领域他们的消费属性和分散的下游应用平滑了行业周期硬质合金是最有利的工具材料伴随着机床长期数控率的不断提高和中期机床行业的日益繁荣，硬质合金数控刀具具有韧性和广阔的发展前景伴随着国产工具性能的不断提升，国产厂商有望加速向高端化，全球化，产业链一体化发展，实现高增长首次覆盖刀具行业，增持

推荐:锯齿刀片龙头欧科亿，深耕四大核心技术壁垒的华锐精密超硬刀具隐形冠军沃尔德，矿用硬质合金龙头新锐股份。

三大因素驱动，硬质合金数控刀具大有可为全球工具市场超过2400亿，中国市场超过400亿预计2022年机床整体增速将放缓至3.5%在三大驱动因素的共振下，硬质合金数控刀具中长期前景光明:2020年我国机床数控化率将为42.9%，与国际制造强国60%的机床数控化率相比仍有提升空间，数控刀具市场有望快速扩张我国硬质合金工具的消费量仅占53%，远低于世界发达国家和欧美，日本的63%和70%，硬质合金工具的市场份额有望进一步提高，2022H2机床可能进入上行通道，工具行业景气度有望上升

国内替代继续加速，继续向三化发展伴随着国产刀具性能日益提升，性价比优势凸显，进口刀具占总消费的比重从2016年的37.2%下降到2021年的28.9%，在疫情的催化下，国内刀具企业凭借供应链和服务优势，继续加速国内替代在存量和增量的共振下，刀具长期国内替代空间近400亿元

高端，对标国际领军企业山特维克，国内企业在逐步加强高端工具行业布局的基础上，正在向综合解决方案供应商方向不断努力，全球化，全球刀具市场比国内大5倍，市场更广阔国内厂商在深耕国内市场的同时，加紧海外业务拓展，为公司未来参与国际竞争奠定了基础，产业链整合，硬质合金工具中碳化钨成本占80%以上，工具生产企业难以及时充分消化上游原材料涨价行业企业需要不断加强上游产业链的整合布局，以降低原材料波动对企业经营的影响，提升市场竞争力

风险:行业竞争格局恶化，海外疫情回暖导致刀具供应链向国外转移的风险，制造业景气度不及预期的风险，原材料价格波动的风险。

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