化工，建材行业下行压力加大，上游煤价走弱截至7月22日，陕西榆林动力煤坑口价为1255.0元/吨，周跌75.0元/吨，大同南郊粘煤坑价格910.0元/吨，周环比持平，内蒙古东胜块精煤车价格为1001.0元/吨，环比下跌46.0元/吨
下游需求旺盛，港口库存见顶本周秦皇岛港铁路到达6397车，较前一周下降0.70%秦皇岛港吞吐量61.2万吨，周环比增长23.14%截至7月20日，环渤海四大港口库存1458万吨，锚地船舶数95.0，货船比15.3，周下降0.23在需求的带动下，海运动力煤需求增加，但货船供应紧张，导致本周海运费上涨
电煤日耗高的状态还在持续截至7月21日，沿海8省煤炭库存2816.5万吨，周减少27.8万吨，日耗218万吨，周减少4.6万吨/日可用天数为12.9天，每周增加0.10天截至7月22日，秦皇岛港动力煤国际煤价截至7月20日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格为200.2美元/吨，周环比上涨5.2美元/吨，ARA6000大卡动力煤现货价格378.75美元/吨，较前一周下跌36.25美元/吨理查德RB动力煤FOB现货价格为229.85美元/吨，较前一周下跌45.4美元/吨
焦炭:本周实施第四轮焦炭降价截至2022年7月22日，魏奋CCI陆良准一级冶金焦报2360元/吨，周跌幅200元/吨，月跌幅20.27%港口指数:CCI日照准一级冶金焦报2550元/吨，周环比下跌150元/吨，环比下跌16.39%本周实施第四轮焦炭降价，累计下调900—980元/吨由于限产，焦炭企业逐渐加大限产力度，产区开工量持续下降下游钢厂因资金周转问题持续停产检修，焦炭刚需不足
焦煤:焦煤价格普遍下跌截至7月21日，CCI珊溪低硫指数2573元/吨，周跌140元/吨，月跌592元/吨，山西CCI高硫指数2191元/吨，周跌132元/吨，月跌532元/吨，石肥煤指数2300元/吨，周跌100元/吨，月跌400元/吨，蒲县1/3焦指数2050元/吨，周跌150元/吨，月跌680元/吨第四轮降焦后，山西，内蒙古等地多个煤种出现普跌，跌幅在100—200元/吨
我们认为，目前处于煤炭经济新周期的初始阶段，基本面和政策面共振现阶段配置煤炭板块正当其时本周港口煤价，产区煤价整体震荡下行，化工，建材用煤因下游需求减弱而承压在市场煤价下跌的形势下，需要再次强调两个背景:一是当前市场煤价仍处于历史绝对高位今年一，二季度，市场煤价中枢整体上涨趋势与去年四季度相比不变，回调主要是下游需求引发的价格波动和理性回归，二是电煤日耗高，谢场电煤供应压力不减，市场煤炭供应仍相对不足，对价格形成有力支撑价格的短期波动是难以捉摸的，但价格的长期趋势，即价值，总是有迹可循的降至煤炭，具有弹性和韧性的下游需求面对长期缺乏资本支出和弹性的上游供给，供需矛盾将继续推动能源产品价格中枢上行在此背景下，与其纠结于短期价格，不如与长期确定的趋势和价值同行，在能源通胀的逻辑下，把握高壁垒，高现金，高分红的优质煤炭企业，迎接煤炭板块双升一轮业绩和估值的历史性行情
投资评级:基于以上，继续全面看煤炭板块，建议继续关注煤炭的历史性配置机会自下而上关注两条主线:一是兖矿能源，陕西煤业，中国神华，中煤能源等，具有较大的内生和外延增长空间，优秀的资源禀赋和优秀的公司治理，二是优质焦化公司，如平煤，盘江，淮北矿业，山西焦煤等，在全球资源中特别稀缺，有增长空间
风险因素:重点企业煤矿安全事故，下游用电部门继续大规模限产，宏观经济大幅放缓。
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