根据广发证券发布的研究报告，维持保利地产的买入评级。SH)，预计21/22年业绩分别为305/330亿元，对应PE为4.2x/3.9x，供给侧改革背景下，绿色企业优势突出，维持20.9元的合理值，对应21年8.2XPE

广发证券的主要观点如下:

7月份销售额达422亿元，前7月累计同比增长19.8%7月，保利实现合同销售额421.6亿元，同比下降13.3%(较1919年同期增长55.9%)，销售面积312.8万平方米，同比下降2.9%1—7月累计销售金额3273.4亿元，同比增长19.8%(19年同期增长17.1%)，销售面积1984.1万平方米，同比增长9.4%，销售均价16499元/平

7月份土壤肥力为66%，为当年最高保利7月收购项目13个，土地收购金额280.1亿元(股权比例58%)，建设用地280万平方米土壤持水量方面，7月份土壤持水量分别为66%和90%综上所述，1—7月，公司共收购项目97个，累计征地金额1242.9亿元(权益比例68%，20年增长3个百分点)，累计征地面积1930.6万平方米，平均征地价格6438元/平方米面积口径的累计量和土地持有量分别为38%和97%

7月两地集中资源占比65%，华东投入较大7月，保利披露4宗两集中地块，其中上海，苏州为第一批供地，厦门，长春为第二批供地，4宗总地价为182亿，占当月的65%(武汉2宗商业非两集中地块)地区方面，华东地区(占比42%)仍是保利1—7月征地最多的地区，是过去18年投资比例最高的一年华南，华北，西部均衡发展，特别是西部地区，征地资金占比创14年新高，华南地区占比下降

风险提示:行业景气度下滑影响公司销售，结算规模不及预期。

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