本期投资提示:

动力煤方面，港口动力煤现货价格收于1168元/吨，较上月上涨70元/吨本周港区煤炭进口量环比下降，低于去年同期，出口量环比下降，低于去年同期港口库存大幅减少，仍远低于去年同期水平产区煤炭整体保持出货顺畅，库存保持低位运行，产区动力煤价格稳中有升港口及港口交易冷清，贸易商出货意愿不足，港口库存持续下降，市场缺货持续进口方面，在煤炭价格和运费高企下，进口煤炭采购不确定性增加，市场观望情绪蔓延预计补库需求将提前到来，对港口煤价形成有力支撑炼焦煤方面，产区主要炼焦煤价格稳中有升供应方面，炼焦煤供应持续紧张需求方面，预计施工旺季来临，焦化产品需求再次上升，炼焦煤价格高位波动，长期来看，基础设施薄弱，房地产后劲不足，制造业需求增速有所回落虽然全国产能利用率有所提升，但在减产预期下，预计全年钢铁总产量持平，炼焦煤，焦炭价格波动巩固我们主要推荐中国神华和陕西煤业，高分红，高分红经营稳定，兖州煤业，高分红弹性，山西焦煤，受益国企改革，高弹性

重要信息回顾:

供应加强，需求稳定，产区动力煤价格稳中有升:动力煤方面，港口动力煤现货价格收于1168元/吨，较上月上涨70元/吨本周港区煤炭进口量环比下降，低于去年同期，出口量环比下降，低于去年同期港口库存大幅减少，仍远低于去年同期水平产区煤炭整体保持出货顺畅，库存保持低位运行，产区动力煤价格稳中有升港口及港口交易冷清，贸易商出货意愿不足，港口库存持续下降，市场缺货持续进口方面，在煤炭价格和运费高企下，进口煤炭采购不确定性增加，市场观望情绪蔓延预计补库需求将提前到来，对港口煤价形成有力支撑

预计市场需求缓慢恢复，油价上涨:截至9月3日，布伦特原油期货结算价环比上涨0.33美元/桶，至73.03美元/桶，涨幅0.45%日前，按热值统一成吨标准煤后，国际油价与国际煤价之比为1.47，较上月下降0.02个点，降幅为1.25%国际油价与国内煤价之比为2.40，环比下降0.07个点，降幅为2.94%预计美国，印度和欧洲的需求复苏将放缓，油价将上涨

环渤海港口库存环比下降:截至9月3日，周内环渤海四港日均转运量161.77万吨，较上周下降2.96万吨，降幅1.80%，日均成交174.14万吨，较上月减少9.36万吨，降幅5.10%日前，环渤海四港库存1563.1万吨，环比减少115.5万吨，降幅6.88%周内，环渤海四港平均锚泊船舶169艘，较上月增加10艘，增幅6.28%港口交易冷清，贸易商不愿意出货，港口库存持续下降，市场短缺持续

国内海运费环比下降:截至9月3日，国内主要航线平均海运费下降1.76 y

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