3月29日晚间，赛伍技术（603212）发布2021年度报告。受益于光伏封装胶膜及半导体、电气、交通运输工具（含动力锂电池）材料产品快速放量，2021年公司实现营业总收入30.17亿元，同比增长38.25%。但因原料价格上涨等短期因素扰动，公司归母净利润与上年大致持平为1.70亿元。公司拟每10股派发现金红利1.25元（含税），以高分红回报投资者。

赛伍技术主要从事以粘合剂为核心的薄膜形态功能性高分子材料业务，目前是全球光伏背板龙头企业，2020年市场占有率达30%。其中公司自主原创的专利产品KPf型背板已连续7年保持全球市场份额第一。

年报显示，2021年公司光伏背板产品出货量达1.31亿平米，实现收入14.25亿元，同比增长9.83%。报告期内，为规避KPf背板原材料PVDF薄膜大幅提价冲击，公司积依靠强大的研发能力和市场开拓能力，在原有KPf设备上成功实现PPf、FPf背板的生产。据悉，PPf、FPf背板不需要使用PVDF薄膜，产品毛利较KPf更高。目前，公司产品结构调整顺利，下游客户认证基本完成，2022年一季度背板业务有望出现恢复性高增长，继续稳固公司在光伏背板领域行业龙头地位。

此外，公司新兴业务封装胶膜近年来持续发展，市场供不应求，目前已构建起公司第二增长曲线。2021年，公司封装胶膜产品量价齐升，平均销售单价从2020年10.78元/平米上升至2021年11.96元/平米，同期新增产能持续爬坡，产量同比增长41.38%。报告期内，公司封装胶膜产品营收同比增长56.94%，达到11.38亿元，产品品类从2020年单一POE胶膜扩充到EPE胶膜、透明EVA胶膜、白色EVA胶膜、HJT电池专用胶膜等。下游市场持续开拓，已成功进入天合、晶澳、晶科、阿特斯、正泰等一线光伏组件厂商供应链。

2021年10月，公司成功发行总额7亿元的可转换债券，募投年产2.55亿平方米封装胶膜项目。目前该产能已部分投入使用，2021年实际产量已达9567.38万平方米，以年末产能测算产能利用率达95.67%。公司预计，封装胶膜项目的2.55亿平方米设计产能将于2022年7月实现。随着2022年胶膜产能持续释放，规模效应逐渐显现，细分业务销售有望加速放量，毛利率也将逐步提升。

值得一提的是，近年来全球新增光伏装机量仍在持续增长，且其中双面组件占比正不断提升，2021年已占40%市场。POE胶膜、EPE胶膜及透明EVA胶膜均为双面组件封装材料之一，公司在封装胶膜持续发力提升产能开拓市场，一方面为公司搭建起第二大业绩基石，另一方面也将与多用于单面组件的光伏背板产品形成互补，帮助公司充分受益光伏市场渗透率的整体提升。

此外，在光伏装机增量的红海市场外，公司另辟蹊径聚焦全球超过900GW的存量市场。公司自2020年起，在光伏电站维修材料业务领域积极开拓，光伏电站技改工程承包业务已成功得到若干家央企电力公司和部分海外电站持有者的认可。2021年该业务实现收入3500万元，同比增长117.58%，成为公司新的业务增长点。

多元化布局非光伏，锂电材料开启业绩新增长

向美国3M、日东电工等国际材料巨头看齐，赛伍技术自创立之初即立志成为一家平台化的多元应用领域企业。公司基于核心技术平台，不断在产品与应用上推陈出新，实现“同心圆”多元化经营模式。该模式下公司实现了相较于同行更高的研发效率，形成了快速和低成本兼备的研发优势。目前公司已形成光伏材料、3C材料、SET材料、光伏电站维修暨技改工程材料四类产品体系，平台型新材料企业雏形初显。

在众多新领域拓展中，锂电业务先拔头筹，业务迅速放量并已成为公司业绩新的增长点。受益于我国新能源汽车爆发式增长，报告期内公司锂电池材料业务领域营收同比增长297.26%至2.5亿元。产品线持续扩大，2021年度公司产生销售的主流产品包括侧板绝缘膜（黑膜）、电芯采集系统集成封装胶膜（CCS热压膜）、电芯壳体保护膜（电芯蓝膜）、叠层母排Busbar绝缘膜、车载高压汇流排绝缘膜等。报告期内，公司部分产品已成功导入宁德时代和比亚迪等行业龙头企业，两款材料最终被应用于特斯拉供应链，三款材料均实现了国内市占率第一，在越来越多的细分材料领域实现国产替代。

据公司测算，截止2021年底，公司在售和在研产品的最大总价值量约为2000元/台车，市场空间广阔。2022年，公司持续拓展现有产品业务量，并在2022-2023年继续将目前在测、在研的20多项新材料、新产品逐一产业化，努力推动公司成为行业领先、产品系列最完整的新能源汽车高分子材料供应商。

除锂电业务外，半导体材料方面，UV减粘膜和IGBT散热材料目前已实现量产，其中IGBT散热材料已进入格力等优质客户供应链。2022年公司将持续聚焦半导体芯片粘接材料的研发和产品化，力争继续提高现有产品的渗透率，并积极开拓行业重点客户。

在通讯及消费电子材料（3C）领域，公司2021年实现营收5351.24万元，同比增长38.68%。凭借公司在高效的研发平台及产品的差异化设计能力，未来在3C材料领域也有望实现行业技术迭代，并创造公司新的业绩增长点。

此外，2021年公司开发完成连续化工艺的透明网格背板、高耐磨透明背板，高剪切力电芯蓝膜、电芯信号采集系统CCS热压膜、电池包的耐磨性防火材料等10多项行业领先型发明，OLED模组吸震材料、Mini LED显示材料、电池组信号传输FFC材料等6项则是国内率先发明。随着多元领域持续研发及开拓，公司有望持续走在行业前沿，助力公司业绩持续增长，并成为一流的平台型新材料企业。(CIS)

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