日前，最新贷款市场报价利率出炉同日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布数据显示，一年期LPR为3.65%，五年期以上LPR为4.3%，分别较前值下降5个基点和15个基点

东方金诚首席宏观分析师王庆对《证券日报》记者表示，8月LPR下调符合市场预期，表明新一轮稳增长措施力度正在加大，重点是通过降低融资成本刺激信贷需求，促进消费和投资保持复苏势头5年期以上LPR跌幅较大，1年期跌幅较小，表明定向支持楼市是当前降息政策的重点，促进房地产平稳健康发展成为稳定宏观经济市场的关键

降低市场预期。

事实上，8月15日央行开展中期贷款便利化操作时，中标利率下调10个基点就预示着LPR本月大概率下行民生银行首席经济学家文彬在接受《证券日报》记者采访时表示，伴随着本月MLF降息10个基点，8月LPR降息符合市场预期和历史规律新LPR的下调将对降低实体经济融资成本，提振市场主体信心，促进有效信贷需求恢复起到积极作用

值得注意的是，此次调整为非对称下调，即一年期LPR下调5个基点，而与房贷挂钩的五年期LPR下调15个基点。

从下调幅度来看，1年期LPR下调幅度较小，应该主要是由于当前市场短期利率整体上已经处于较低水平如果继续引导一年期LPR下调，容易加剧企业的套利行为文彬表示，5月份之后，5年期以上LPR再次下调15个基点，主要是因为中长期利率仍有下调空间，中长期贷款需求有待提振降低长期LPR利率将有效降低居民和企业的融资成本，增加他们使用杠杆的意愿

中国银行研究所研究员梁思对《证券日报》记者表示，从此前的LPR报价来看，LPR与MLF的比价关系多数时候保持稳定但从去年12月开始，一年期或五年期以上的LPR和MLF的价格不再时刻保持相同的价差，这意味着金融机构正在根据企业和居民的信贷需求，资金成本，风险溢价等因素调整一些空间，报价的灵活性越来越高，将更好地满足实体经济的资金需求

有助于促进房地产市场的复苏

相比1年期LPR，5年期LPR的调整更牵动购房者的心今年以来，5年期以上LPR经历了3次下调，1月份下调幅度为5个基点，5，8月份下调幅度为15个基点，这也是LPR改革以来5年期以上品种最大的下调幅度

至于本月5年以上的LPR，王庆认为，一方面，虽然目前房贷利率已在历史低位附近，但与一般贷款利率走势相比仍处于高位，因此仍需大幅下调5年以上的LPR，为房贷利率进一步下行做铺垫另一方面，在贷款市场的供求平衡方面，由于多重因素的叠加，7月份以来房地产市场的表现仍然相对低迷，住宅抵押贷款市场进一步向贷款人倾斜报价银行也有能力通过大幅降低5年以上的LPR报价来刺激住房抵押贷款需求

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部主管庞云在接受《证券日报》记者采访时表示，5年期以上LPR下降15个基点，不仅可以降低购房者的房贷成本和月供，还可以推动银行进一步降低贷款利率，积极放贷，满足居民合理的住房需求，还能促进开发商回款，有助于保证房屋交付，逐步扭转信贷和房地产的复杂局面，扭转市场对经济和房地产的预期，促进楼市回暖。

文彬进一步表示，在存量房贷利率高企等因素影响下，居民今年提前还贷意愿强烈，over 5年以上下行可延缓居民降杠杆步伐，而从明年1月1日起，今年LPR累计下调的效果将体现在居民月供上伴随着利息储蓄和可支配收入的增加，有望提振居民的消费预期，从而带来一系列扩大内需，提振经济的正反馈

后期仍有下调空间。

自今年年初以来，一年期LPR已下调15个基点，五年期LPR已下调35个基点年内LPR还有进一步下调的空间吗

从王庆的判断来看，考虑到未来市场利率将维持在较低水平，报价行有动力在MLF利率不变的情况下压缩LPR报价点在未来五年或更长的时间里，LPR的价格将会延续下降趋势，或类似于五月份的下降趋势预计年内五年内LPR价格将有15到20个基点的下降趋势

从货币政策工具的使用来看，庞云表示，今年还会有2.6万亿元MLF到期，央行可能会继续选择合适的时机缩减货币量，逆回购操作规模可能仍会谨慎考虑到货币政策的主要力量是保持流动性合理充裕和货币信贷平稳适度增长，重点是推动宽货币向宽信贷转变下一步，在集合工具中可能会采用资本成本更低，期限更长，更方便的RRR减记措施来调整银行的资本结构

文彬也认为，由于9—12月MLF到期量较大，在目前的流动性环境下，后续MLF可能会继续收缩后期美联储加息放缓，以我为主的政策基调不排除再次降息的可能RRR在第三季度降息的概率不高但如果四季度房地产融资有所改善，宽信贷进程加快，结构性流动性短缺的框架得以修复，为了给银行体系提供长期流动性，进一步降低债务成本，不排除适时进行0.25个百分点的RRR小幅下调

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