2022年10月15日-10月21日

政策、事件、基本面

-国际

美国9月的通胀数据超出预期,核心CPI同比6.6%,为这一轮通胀以来的新高。以能源和食品为代表的波动项如果受地缘政治扰动继续大幅上扬，将进一步加剧通胀压力。9月通胀数据发布后，市场预期年内加息至475bp（及以上）的概率上升，同时预期美联储2023年加息高点在5%。

消费数据方面，10月密歇根大学消费者信心指数实现连续4个月上行，达到59.8，显示经济悲观预期持续修复。

-国内

央行公布的9月社融数据远超预期，信贷需求有所恢复，主要为企业中长期贷款带动。9月CPI同比从8月的2.5%上升至2.8%，低于市场平均预期。食品价格上涨对通胀有所推升，但服务价格下行，导致核心通胀维持低位，核心CPI同比降至0.6%。

机构洞察

招明理财报告指数显示，10月上半月定开纯固收及固收+理财平均半月年化收益率小幅回升，分别为2.39%和2.15%，相比9月下半月分别回升1.81、2.02个百分点。同期的定开债基半月年化收益率为5.7%。截至10月15日，定开纯固收与定开固收+理财平均近三个月年化收益率为3.34%、3.14%；年初至今年化

收益率分别为3.77%和3.57%。

债市动态

-海外债券市场

10月19日，随着经济衰退的担忧弥漫，美国国债收益率全线上扬。10年期美债收益率一度攀升至4.136%，创下自2008年7月23日以来的最高水平。美联储对高通胀可能会变得根深蒂固的表态后，2年期和10年期美债收益率自7月以来持续倒挂，本周在负45个基点左右波动。

-国内债券市场

银行间主要利率债表现有所分化，长端现券持稳、中短券收益率下行明显。10年期国债出现连续两天收盘持平的情况，显示在近期数据和政策等方面均真空的背景下，债市观望情绪主导。

信用债利差处于历史极低区间。整体看来，各等级不同期限信用债利差相比二季度末均有下降，其中1年期和5年期信用债利差下行明显。城投债方面，期限利差进入三季度以来震荡盘整，存在较大的利差下行空间。

受权益市场影响，投资者对债券市场流动性压力的关注加大。在稳增长背景下，市场预计本月债券市场流动性维持适度稳定状态。

-国内货币市场

节后，央行流动性投放结构回归“7天逆回购+1年期MLF”组合，货币市场利率经历上月末的快速上升后再度回落。央行10月19日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。银行间市场资金面依然平稳，隔夜等主要回购加权利率波动不大。

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