“蛋糕”足够大的光伏行业，迎来新一轮洗牌。
光伏经历过政策扶持、产能出清、重回风口后，市场格局已然清晰明朗。龙头隆基绿能独占鳌头，一线梯队晶澳科技(002459.SZ)、晶科能源(688223.SH)、天合光能(688599.SH)、通威股份(600438.SH)紧随其后，其余二三线厂商奋起直追。
但残酷的是，这个拥有广阔市场前景的行业极度内卷，稍有不慎就会被淘汰，而一体化的路线决定了大多数光伏厂商根本输不起——不具备优势技术，便将跌入产能过剩的“红海”。
2023年，是光伏行业进入N型产品的元年。N型产品的业绩贡献逐渐在各家厂商财报中体现。N型时代第一个半年业绩大考，各大光伏企业业绩有增有降。随着“硅料吃饱、光伏跌倒”的情况改善，利润天平倾斜，重回全产业链，N型时代下的竞争才真正拉开序幕。
利润增速高于营收增速
2023年上半年增长速度最快是晶科能源。半年报显示，晶科能源实现营业收入536.24亿元，同比增长60.52%；实现归母净利润38.43亿元，同比增长324.58%；实现扣非归母净利润35.36亿元，同比增长340.34%。
晶科能源在2023半年报中明确指出了光伏产业链中N型产品的趋势，“报告期内经营业绩的增长，主要源于公司N型TOPCon高效电池已进入大规模量产化阶段，凭借性价比优势在全球市场供不应求，并享有一定溢价。”
时代周报记者注意到，N型元年光伏行业中排名靠前的企业，普遍都出现了利润增速高于营收增速的情况，这说明行业内新技术所带来的“降本增效”成果，已开始反映在财务报表上。
而在一众光伏厂商的半年报中，最受关注的无疑是“一哥”隆基绿能。
半年报显示，隆基绿能实现营业收入646.52亿元，同比增长28.36%；实现归母净利润91.78亿元，同比增长41.63%；实现扣非归母净利润90.60亿元，同比增长41.46%；综合毛利率19.08%。
上半年，隆基绿能单晶硅片出货量为52.05GW，同比增长31.37%；单晶组件出货量为26.64GW，同比增长47.84%。此外，单晶电池出货量为31.50GW。这距离隆基绿能2023年全年单晶硅片出货130GW，电池、组件出货85GW的全年出货目标并不遥远。
净利润规模排在第二位的晶澳科技，实际披露业绩接近前期预告的上限。
业绩预告显示，晶澳科技将实现归母净利润42亿元至49亿元，较上年同期增长146.81%至187.95%。半年报显示，晶澳科技实现营业收入408.42亿元，同比增长43.47%；实现归母净利润48.13亿元，同比增长182.85%；实现扣非归母净利润51.62亿元，同比增长216.19%。
精于海外业务的晶澳科技，境外营业收入已占总营收比重58.67%。“报告期内，公司电池组件出货量23.95GW，其中组件海外出货量占比约55%，分销出货量占比约34%。”晶澳科技在半年报中指出。
一向低调的天合光能也交出了不错的成绩单。半年报显示，天合光能实现营业收入493.83亿元，同比增长38.21%；实现归母净利润35.40亿元，同比增长178.88%；实现扣非归母净利润37.12亿元，同比增长222.60%。
“报告期内，受益于公司先进产能的大幅提升，大功率210系列光伏产品销售占比相比去年同期大幅提高；受益于公司上游硅片产能的逐步释放，产品综合成本进一步下降。同时，公司积极提升管理水平，采购材料、物流运输等成本及期间费用得到有效控制，使得公司产品盈利能力得到有效提升。”天合光能在半年报中称。
刚切入中游环节不久的通威股份则没那么幸运。
半年报显示，通威股份2023年上半年实现营业收入740.68亿元，同比增长22.75%；实现归母净利润132.70亿元，同比增长8.56%；实现扣非归母净利润126.20亿元，同比略增1.02%。目前，通威股份已形成高纯晶硅年产能超42万吨，太阳能电池年产能达到90GW，组件年产能55GW。
从环比角度来看，通威股份二季度实现营业收入408.23亿元，环比增长22.79%；实现归母净利润46.69亿元，环比下降45.72%；实现扣非归母净利润41.16亿元，环比下降51.60%。在硅料价格最低迷的二季度，通威股份难以扭转大局，业绩跟随行情下滑。
“一超多强”格局形成，淘汰赛开启
回顾2023年各家光伏厂商半年报，行业内“一超多强”格局已基本形成。
2023年上半年，全球新能源产业持续发展，光伏行业继续保持增长势头。随着上游多晶硅料产能的陆续释放，供给端已不再是制约行业发展的重要因素，原材料价格的回落有利于提升光伏电站的投资价值，从而进一步推动终端装机需求的快速增长。
中国光伏行业协会对2023年新增装机规模预测值进行了上调，其中全球光伏新增装机预期由280-330GW上调至305-350GW，我国光伏新增装机预期由95-120GW上调至120-140GW。
隆基绿能在半年报中表示:“从行业供给情况来看，在全球经济放缓的大背景下，光伏产业作为为数不多的高景气、快速增长的行业，吸引了大量新进入者和跨界资本，叠加原有企业的扩产，产业终端需求难以消化短时间过快增长的新增产能，出现阶段性和结构性过剩已成为必然，新旧产能将加速迭代，整个行业即将进入淘汰赛。”
目前，在技术层面上，从龙头到一线梯队均已布局N型产品，借助某一技术产品彻底拉开差距的可能性不大，加上跨行业资本及企业不断涌入，导致产业链各环节新增及潜在新增产能大幅增加，光伏行业竞争愈发激烈。未来，行业内企业竞争点主要集中在成本管理、产品价格控制以及技术研发上。
时代周报记者注意到，光伏厂商资产减值数额较大，多为存货跌价损失及合同履约成本减值损失。半年报显示，隆基绿能资产减值19.93亿元、晶科能源资产减值12.46亿元、晶澳科技资产减值1.18亿元、天合光能资产减值8.83亿元、通威股份资产减值14.54亿元。
减值计提会直接影响净利润，企业一般在资产减值损失上较为谨慎。多家光伏企业均进行资产减值，可见行业竞争已进入白热化阶段。
值得一提的是，隆基绿能还调整了会计估计变更。
公告显示，公司基于2023年6月30日“处于质保期内的太阳能电池组件产品累计销量”、“预计单位维保成本”和“预计维修率”的估算，本次会计估计变更将使公司2023年上半年销售费用减少约9.66亿元，利润总额增加约9.66亿元，净利润增加约8.21亿元。
有私募基金人士告诉时代周报记者，按照同行业组件销售收入的1%计提产品质量保证金的“共识”，隆基绿能应该是下调了这一比例，但依据的合理性有待公司披露。时代周报记者从隆基绿能相关人士处了解到，对于该会计估计变更的具体情况或会在9月5日业绩说明会上解答。
9月1日，光伏板块行情惨淡。隆基绿能报收26.58元/股，涨0.11%；晶澳科技报收27.75元/股，跌0.29%；晶科能源报收10.77元/股，涨0.09%；天合光能报收33.61元/股，跌1.09%；通威股份报收32.16元/股，涨0.25%。
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