数字经济指数历史估值

来源：Wind，截至2023年12月1日

上周，市场主要指数呈现下跌态势。具体来看，上证指数下跌0.31%，沪深300指数下跌1.56%，深证成指下跌1.21%，创业板指下跌0.60%，数字经济指数上涨0.74%。行业方面，上周12个申万一级行业上涨，19个申万一级行业下跌，涨幅居首行业主要集中在煤炭、社会服务、传媒、通信等，跌幅居首行业主要集中在房地产、美容护理、建筑材料、电力设备等。数字经济相关行业中，据申万一级行业统计，传媒排名第3位（1.82%），通信排名第4位（1.80%），电子排名第5位（1.27%），计算机排名第6位（1.02%）。

截至2023年12月1日，国内信用端和汇率端端延续1个月正向变化，上周公布的PMI虽然部分不及预期，但国内PMI影响值依然还是处于正向变化，整体依然看好经济复苏的持续性。海外方面，美国经济动能趋缓、通胀压力缓和、加息周期或将结束，美债利率下行趋势或将确认。

支持民营经济25条具体举措重磅发布；国家发改委民营经济发展局组织召开民营经济专家座谈会。多项调控政策出台并逐步落地，华安基金指数与量化投资部对于市场保持积极态度，建议积极关注数字经济相关行业的投资机会。具体行业分析如下：

1、电子：

上周电子行业跑赢大盘，沪深300指数下跌1.56%，申万电子指数上涨1.27%，行业整体跑赢沪深300指数2.82个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第5位，PE(TTM)为47.20倍。子板块上周涨跌：半导体2.23%、其他电子Ⅱ1.43%、元件0.54%、消费电子0.50%、光学光电子0.27%、电子化学品Ⅱ0.15%。根据京东方公告，京东方在四川投资630亿元，建设全球首批八代AMOLED生产线，标志着中国迈入高世代OLED领域。近年来在手机领域，华为、vivo等旗舰机积极采用国产OLED屏，国产OLED竞争力显著增强，在手机高端市场已逐渐站稳脚跟。华安基金指数与量化投资部认为，随着国产OLED在手机高中低领域的全面进军，相关的国产材料与零部件也有望迎来更多机遇。

2、通信：

上周通信行业跑赢大盘，沪深300指数下跌1.56%，申万通信指数上涨1.80%，行业整体跑赢沪深300指数3.36个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第4位，PE(TTM)为29.65倍。子板块上周涨跌：通信设备2.63%、通信服务0.41%。新基建建设方面，在2023中国5G+工业互联网大会上，中国移动首期规划1000P的智算中心（武汉）正式落地。我国国产算力商业化进程不断加速，产业链从硬件到软件端皆将在国产替代及自主可控的利好催化下实现空间的扩展及产业升级，算网产业链大有可为。华安基金指数与量化投资部认为，通信行业在数字中国建设、数据要素等政策推动下稳步发展，算力网络基础能力持续增强，5G应用规模化发展有望持续推进，6G技术有望带动产业链高速发展，数字经济需求不断增长，有望为我国经济发展持续注入新动能。

3、计算机：

上周计算机行业跑赢大盘，沪深300指数下跌1.56%，申万计算机指数上涨1.02%，行业整体跑赢沪深300指数2.57个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第6位，PE(TTM)为64.76倍。子板块上周涨跌：IT服务Ⅱ1.23%、软件开发1.13%、计算机设备0.57%。11月25日，2023全球数商大会在上海举办，以“数联全球、商通未来”为主题，会上一批国际数据产品集中挂牌，一批数据要素市场建设成果重磅发布，多地数据交易机构共建数据交易链并启动数据要素市场“可信通”计划。当前数据要素市场建设仍处较为早期的阶段，短期发展机遇仍主要在产业基础设施建设方，中长期随着市场完善逐步利好数据资源方及有望运营授权公共数据的企业。随着数据要素催化密集、顶层驱动力持续增强，数据要素有望从“蓄势”阶段，逐步迈进“爆发”阶段。

4、传媒：

上周传媒行业跑赢大盘，沪深300指数下跌1.56%，申万传媒指数上涨1.82%，行业整体跑赢沪深300指数3.38个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第3位，PE(TTM)为40.24倍。子板块上周涨跌：游戏Ⅱ5.24%、影视院线2.14%、数字媒体1.85%、电视广播Ⅱ0.36%、广告营销-0.78%、出版-1.65%。2023年11月28日，文生视频公司Pika于官网推出Pika 1.0，此次重大产品升级包括能够生成和编辑3D动画、动漫、卡通和电影等多种风格视频的新AI模型。国内领军亦紧抓AIGC浪潮，中长期空间有望显著打开。以Pika和Runway等公司为代表的AI生成视频技术持续革新，AI多模态能力持续演进。建议持续把握AI+应用逐步落地，以及B端、C端用户真实反馈，关注商业模式的延展。目前传媒板块行业景气度仍在持续提升，板块调整中建议关注沿新渠道+新内容方向。

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