易云音乐在港上市进程进一步加快。

日前，HKEx官网显示，网易云音乐已通过上市听证会，并上传了听证会后的数据集此次上市的联合发起人是美林证券，CICC和瑞士瑞信银行

这意味着网络音乐独家版权时代的结束但网易云音乐上市的关键节点利好，也让市场对其发展前景有了更多期待

可是，即使在版权大山之外，网易云音乐依然面临着诸多挑战招股书中的数据显示，成立多年的网易云音乐至今仍处于亏损状态与此同时，近两年来，抖音快手等短视频平台也在争夺在线音乐市场

资本是否会为全球音乐社区第一股的故事买单，取决于网易云音乐的流动性。

一个赚不了多少钱的音乐社区

承载着丁磊音乐梦想的网易云音乐于2013年正式上线，上线八年后向HKEx递交了招股书如果进程顺利，网易云音乐将成为全球第一音乐社区，成为继腾讯音乐娱乐集团之后，中国在线音乐领域的第二家上市公司

从财务数据来看，音乐社区的业务似乎赚不了多少钱。

招股书数据显示，网易云音乐2018年至2020年营收分别为11.48亿元，23.18亿元和48.95亿元，营收连续两年翻番，2021年一季度营收14.91亿元，同比增长74.6%。

可观的营收增长率背后，盈利情况不容乐观2018年至2020年，公司处于持续亏损状态，净亏损分别为20.06亿元，20.16亿元和29.51亿元，调整后净利润分别为18.1亿元，15.8亿元和15.7亿元，2021年一季度调整后净亏损2.8亿元

虽然亏损逐年缩小，但与对手相比仍有明显差距2018年至2020年，腾讯音乐净利润分别为18.33亿元，39.82亿元，41.55亿元，2021年一季度净利润为9.26亿元

招股书解释，亏损主要是由于业务扩张，导致市场费用和研发费用增加同时，招股书也承认公司盈利能力仍存在不确定性，预计未来三年公司将因持续投入内容，R&D和营销活动而持续亏损

虽然处于亏损状态，但多项业务数据显示出网易云音乐强劲的增长潜力。

招股书数据显示，腾讯音乐和网易云音乐在中国在线音乐领域的市场份额分别为72.8%和20.5%。

营收规模方面，腾讯音乐2018—2020年总营收高达736亿元，网易云音乐三年总营收约84亿元，相差近10倍。

营收增速方面，网易云音乐表现更为亮眼2019年和2020年，营收增速连续两年超过100%2021年一季度，虽然增速有所下降，但也高达75%而体量巨大的腾讯音乐则相对逊色，2020年营收增速仅为15%

值得注意的是，网易云音乐在月用户规模，付费用户规模，用户付费率等对在线音乐服务平台营收和利润产生关键影响的数据方面，较腾讯音乐具有优势。

从月付费用户数量来看，虽然网易云音乐和腾讯音乐还有较大差距，但2019年和2020年的增长率分别为105%和85%2021年第一季度，在线音乐付费用户数从去年同期的1268万增加到2429万，同比增长91.5%

根据招股书，每月的销售额

总的来说，腾讯音乐在营收规模和付费用户规模上远远超过网易云音乐，从用户规模增长和付费率来看，网易云音乐的表现优于腾讯音乐。

网易云音乐自2013年成立以来，专注于社区管理，培养了一批高粘性，高品牌忠诚度的用户数据显示，截至2020年底，平均每个活跃用户每天在平台上花费76分钟得益于此，网易云音乐在持续亏损的状态下，依然具有不可忽视的竞争力

目前，独家版权即将成为过去作为在线音乐领域唯一能与腾讯音乐抗衡的玩家，网易云音乐的发展前景呈现出更多可能性

跨越版权山

相较于近期多领域对上市公司的政策攻击，网易云音乐似乎多了一点好运。

日前，市场监管部门对腾讯集团在线音乐领域实施反垄断处罚，宣告音乐版权独占时代的终结这也意味着困扰网易云音乐等平台多年的版权成本问题将得到极大缓解

过去几年，网络音乐市场的版权之争一直很激烈，腾讯音乐凭借雄厚的资本获得的版权优势，拖垮了众多对手各家在争夺音乐独家版权的同时，也使得版权许可费上涨，带来更高的运营成本

2017年，国家版权局约谈腾讯音乐，网易云音乐，阿里音乐负责人，提出不哄抬价格，恶意竞价，避免购买独家版权的要求。

随后在2018年2月，网易云音乐与腾讯音乐达成协议。

互相授权99%的音乐版权不过即便如此，平台依然能凭借那1%的优势，构筑起自己的护城河

相关数据显示，彼时腾讯拥有的独家音乐版权数量约500万首，按照1%计算，保留的独家音乐数量也有近5万首，且大部分为热度及播放量较高的流行音乐，其中就包括了粉丝数量庞大的流行音乐人周杰伦靠着这一部分独家音乐，腾讯音乐得以守住很大比例的市场份额

在这一场独家版权竞争中，高企的版权费用先后逼停了虾米，多米等多家在线音乐平台网易云音乐虽然没有被击垮，但也长期受到版权成本的困扰

招股书中也提到，音乐版权相关费用占据了网易云音乐营收成本的大部分2018—2020年，公司内容成本分别为19.7亿元，28.5亿元和47.9亿元，占收入比例为171.7%，123.1%和97.8%这也是导致网易云音乐亏损的主要原因

即使是拥有了绝大部分独家版权的腾讯音乐，也在版权方面付出了巨大代价腾讯音乐2021年一季度财报显示，由于版税相关内容费用和收入分成费用增长，第一季度营收成本为53.6亿元，较上年同期增长23.6%

因此这次针对独家版权的制裁，也意味着行业将摆脱沉重的版权负担正如公告所说，这一制裁将有利于将行业竞争的焦点，从利用资本优势抢夺版权资源，回归到创新服务水平，提高用户体验的理性轨道上来

音乐社区的故事

面对强大的竞争对手，网易云音乐选择始终紧守音乐社区的定位成立以来，先后上线包括云村，以UGC内容为主的Mlog等具有较强交互性的功能从招股说明书来看，公司未来的战略包括了强化音乐社区建设，强化原创音乐的扶持

但面对腾讯音乐，快手，抖音们的围堵，网易云音乐要做的不仅是保持住营收速度，还要切切实实将利润提上来。

目前，网易云音乐营收主要来自于两大板块业务，一块是在线音乐服务，包括会员订阅，广告服务及其他，另一块是社交娱乐服务及其他，包括线上K歌，音频直播等。

2018—2021年Q1，在线音乐服务板块营收占比分别为89.4%，76.6%，53.6%和50.9%

相反，另一业务板块社交娱乐服务却呈现强劲的增长势头2018—2021年Q1营收占比分别为10.6%，23.4%，46.4%和49.1%，大有超越前者的态势

在社交娱乐服务板块，重拳产品是在2018年下半年推出的直播产品——LOOK直播，借助直播功能，将音乐社区积累的流量激活变现目前，该产品贡献了社交娱乐服务板块绝大部分收入

不过，这一业务目前的盈利效果尚不稳定。

虽然推出直播产品后，社交娱乐服务每月每付费用户收入在2019年一跃达到477.6元，在2020年更是进一步提升至573.8元，但其月付费用户规模与在线音乐服务还不能相提并论。

数据显示，社交娱乐服务月付费用户数由2018年的5800人增至2019年的9.17万人，在2020年进一步增长到32.7万人而2020年在线音乐服务月付费用户已有1596.2万，是社交娱乐服务的将近50倍

此外，这一业务目前也面临不小的外部竞争压力。

一方面，直接对手腾讯音乐早已布局，并且已经打下了较好的业务基础根据腾讯音乐财报，其业务板块主要也是在线音乐服务和社交娱乐服务其中，营收占比近7成的社交娱乐服务，主打产品正是直播和K歌，代表产品是酷狗直播和全民K歌

另一方面，快手，抖音等短视频平台也正在进军音乐市场。

2021年初，有媒体报道字节跳动已成立了音乐事业部，正在测试一款名为飞乐的产品，或由抖音参与运营同时，音乐发行平台BeatDynamic也正在测试中

日前，快手上线了音乐应用小森唱，为用户提供用AI打造专属原创歌曲，K歌，短视频KTV上线等功能。

另外，即使独家版权不再，版权成本仍将是一笔不小的支出而且没有了独家版权这一掣肘，更多的玩家将有可能重归赛场，市场的竞争激烈程度不降反升，对网易云音乐而言也是一场不能避免的硬仗

尾声

归属感，精神家园，共鸣，是众多网易云音乐忠诚用户选择停留在这款App的主要原因屡屡能击中人心的评论区留言，优于多数平台的界面设计，总能切中用户喜好的个性推荐等，也是用户们不断提及的吸引力

但许多用户也察觉到，在追逐商业利益的过程中，网易云音乐有了些许的变化。

网易云的个性推荐不如以前好了，改版多次后越来越变味了，广告多了，开了会员还有收费项目在社交平台关于网易云音乐的话题中，类似的言论变得常见

如何在实现商业目标的同时保持初心，守住属于这一情怀产品的基本盘，是决定网易云音乐未来能走多远的一大关键。

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