具有高级资产管理能力的私募也将购买公认的公募产品进行配置什么样的公募会进入私募的眼睛

Wind数据显示，截至2020年末，共有150只私募基金持有公募发行的产品，140只公募由私募基金持有。

私募股权基金的多元化公开发行

在上述150只私募基金中，70只持有超过1%的公募仓位，20只持有超过5%的公募仓位，5只私募基金持有超过15%的公募仓位。

单只公募基金和单只私募基金持仓超过1%的案例有100多个，约占所有案例的十分之一。

从持仓比例来看，单只公募基金持有单只私募基金的比例最高，达到41%但持仓较高的公募绝大多数是货币基金和a股市场指数基金，这说明公募主要是作为私募基金资产均衡配置的辅助手段

从持有的公募基金类型来看，覆盖面很广，包括货币型，指数型，商品型，权益型，债权型等一般来说，私募对公募的需求是多元化的

具体来说，货币资金占比12%，可以视为私募的无风险配置需求被动指数基金占比接近40%，是最大的持有类型，但大部分是a股成分股指数，跟踪市场的表现

相比之下，偏股混合型和灵活配置型基金的配置方式更能检验私募基金经理对权益类公募的理解，约占21%其他权益类ETF占被动指数基金的14%，此类产品应综合市场，赛道和资产类别进行选择伴随着市场的变化，业绩的分化会非常明显QDII基金占比22%，说明私募有一定的出海热情

持仓公募收益分割，部分主动型基金业绩突出

从今年持仓公募收益来看，行业主题ETF的赚钱效应非常明显涨幅排名第一的华夏CSI新能源汽车涨幅超过54%，半导体ETF和自然资源ETF涨幅也超过30%排名垫底的是海外的中新互联网QDII，白银期货商品基金以及以酒精为代表的部分消费指数，均下跌超过10%

就QDII产品而言，私募关注的海外市场包括美国，日本，法国，香港和印度等而指数产品基本都是购买的，类型单一目前国内市场专注海外研究的员工并不太多，其中专注小众市场的人才更是凤毛麟角，海外投资目标的选择也不容易私募配置方面，法国CAC40ETF和纳斯达克100ETF今年涨幅较好，但表现不佳的恒生指数和日经指数也有不少私募基金持有

观察单只公募基金和单只私募基金持仓超过1%，九台基金发行的三只公募引人关注九台太傅定增和九台瑞福事件驱动由斯诺博投资和博深投资旗下的多家私募股权基金持有今年以来，三只公募基金的收益均达到10%以上考虑到2020年底私募仓位的最新披露，需要一并考虑去年的收益九台伊瑞2020年将提高回报率61.71%，九台泰富2020年将提高回报率56.21%这两只基金近一年的业绩排名也稳定在同类产品前10%

机构在主动公开发行中的地位有限，行业趋势尚未形成

值得注意的是，虽然私募基金精选的部分公募在过去一年表现良好，今年以来取得了显著成效，但私募基金配置公募的例子并不多，尚未形成明显趋势。

据统计，单只公募基金和单只私募基金持仓均超过1%剔除货币基金和a股市场指数基金的情况，公开发行的私募机构不超过30家其中，上海博深投资，北京冯润恒道投资，宁波集泽投资，上海水影投资，上海展鸿投资等机构更青睐公募

如果进一步排除境内外其他被动基金，仅考虑主动基金的持有情况，定向增发至公募的持有量将突然减少——只主动公募基金仍然不是大多数私募的选择

对于这一现象，一位私募从业者告诉记者，私募基金一般在产品合同中约定投资范围，并非所有私募基金都可以自由购买公募另一方面，一些投资目标可以通过各种投资方式来实现，例如，海外投资可以通过QDII基金或与券商的收益交换来进行后者可以达到与前者相同的目的，本次交易不会体现在公募的持仓数据中

另一位基金业研究员表示，私募基金确实购买公募，但目前还没有形成普遍趋势在她看来，这可能是因为这种策略很难被投资者认可偏好公募的投资者会自己购买公募，而委托私募机构公募的投资者会更偏好FOF投资者选择了非FOF产品，但在资金配置上出现了主动公募，这可能违背了投资者选择产品的初衷

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