A股市场即将迎来10月首个交易日。中国国庆假期期间，港股市场及在美上市的中概股携手走高，中国资产在全球市场的关注度持续升温，投资者对A股延续国庆假期前的上涨走势颇为期待。

在业内机构看来，当前市场处于预期大拐点向行情大拐点的过渡阶段，未来随着增量政策不断落地，以房价为代表的价格信号有可能在年内确认拐点，届时料将开启以信用周期重新上行为核心特征的年度级别牛市行情。配置方面，短期建议关注深跌反弹方向、低估值品种以及部分弹性品种，中长期则把握科技、内需、出海等方向机遇。

行情延续需基本面支撑

重磅利好政策密集发布，推动A股市场自9月24日起强劲上涨。在主要股指持续创阶段新高的同时，市场成交额也连续保持在高位。随着国庆假期结束，A股市场后续还有多少上涨空间，成为投资者关心重点。

“本轮股市行情和1999年的‘519’行情较为相似，可以定性为资产重估行情。”结合对历史行情的分析，海通证券首席经济学家荀玉根认为，前述“519”行情最终演绎为牛市，是从资产重估走向基本面恢复，本轮行情目前还处在第一阶段，未来行情如果要继续深化并升级演变为牛市，则需要基本面支撑。“当下推动经济基本面复苏的重点是恢复内需，其中最关键的可能还是要看财政发力程度。”

结合对资金面的分析，中信证券首席策略分析师秦培景判断，当前市场处于预期大拐点向行情大拐点的过渡阶段，行情初期以个人投资者集中入场为特征，脉冲式行情靠预期和资金面推动。展望后市，在脉冲式上涨行情结束后，随着增量政策不断落地，以房价为代表的价格信号有可能在年内确认拐点，届时料将开启以信用周期重新上行为核心特征的年度级别牛市行情。

对于财政政策，秦培景认为，其短期内的增量规模或相对温和，但使用方向的调整可能更为关键。根据中信证券研究部宏观组研究，后续财政政策的重心或向惠民生及促消费方面倾斜，财政支出重心的转变有助于提升财政稳增长的效率。

在预计节后中国资产热度持续的同时，中泰证券首席策略分析师徐驰认为，下半年以来我国逆周期调控的必要性和紧迫性提升，但政策力度仍需兼顾经济增长与高质量发展。“我们认为此次政策重心变化与过去‘四万亿’有本质区别，财政刺激力度或小于市场预期。长期来看，以新质生产力为代表的科技板块或依然是下半年主线。”

短期聚焦低估值方向

就后市配置而言，秦培景认为，当前过渡阶段有两条主线值得关注:一是低P/B风格重估，这类型公司集中在房地产、银行、非银金融以及建筑建材等行业；二是内需板块估值修复，包括消费互联网、乳制品、大众餐饮、酒店等。待价格信号确认、迎来行情大拐点后，机构主导的行情料将逐步回归，届时绩优成长和内需两大板块预计将持续占优。

国信证券策略首席分析师王开建议从三个方向把握后市机遇:“一是弹性方向，具体品种包括电子、恒生科技板块；二是PB、PCF、市值/总资产三大指标处于相对低位的板块，包括有色金属、机械设备、电力设备、美容护理、食品饮料、医药、计算机、公用事业等；三是增量资金注入市场，推升核心宽基指数的确定性机遇。”

在短期看好跌深反弹方向的同时，兴业证券首席策略分析师张启尧认为，中长期需重点关注三大主线:“一是以半导体、通信、新能源车、国防军工、计算机AI、医药生物、先进制造业为代表的新质生产力方向；二是新兴服务业、传统消费等领域的泛消费行业龙头，关注分红、增持、回购注销行为；三是掘金新能源车、电力设备、家电、消费电子、家具等出海产业链的优胜者。”

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