是中国风塔行业的龙头公司，产能扩张迅速在过去的两年里，它不断拓展刀片的新业务领域，寻找新的增长点目前，风电行业整体估值较低作为新能源板块的重要组成部分，估值有望进一步提升，21年PE为18倍，目标价为15.12元，维持买入评级

业绩总结:公司2021年上半年实现营业收入32.88亿元，同比增长1.99%，归母净利润7.99亿元，同比增长47.05%，扣非归母净利润5.61亿元，同比增长13.76%，每股收益0.45元，业绩符合预期。

西南证券主要观点如下:

积极开展三北地区产能布局，未来产销量将稳步增长。

2021年上半年，面对陆上风电抢装后的短期市场修正，公司陆上风塔产销出现一定程度下滑报告期内，公司风塔及相关产品销量24万吨，营收19.27亿元估计公司每吨风塔的利润已经反弹到900元左右，这几年已经达到了很高的价值

目前公司在手订单100万吨，预计年产量可达70万吨公司目前总产能70万吨塔器，拥有濮阳，通辽两个生产基地，预计2021年底至2022年上半年建成投产预计到2023年底，塔容量将达到120万吨同时公司看好海风的发展，在德国和射阳的海上基地建设正在稳步推进预计到2022年底，海上产能将达到60万吨/年

刀片产能表现快速提升，产销收入再创新高。

上半年公司销售刀片，模具397套，同比增长33.7%，实现营收6.93亿元继今年濮阳刀片生产基地正式投产后，公司将进一步提升刀片产能目前，尚都刀片生产基地已经开工，预计2022年正式投产预计到2023年底，现有产能将翻一番

风电场收入稳步增长。

量11.6亿kWh，同比增长45%，实现营收5.96亿元截至6月30日，公司累计实现并网容量859.4兆瓦，在建风电项目容量35.7兆瓦

风险警示:风电订单需求明显下降，公司产能利用率下降，钢材价格大幅上涨，侵蚀公司利润的风险。

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