打造跨境资本流动管理工具箱。

金曜

跨境资本流动是否稳定，关系到金融体系的稳定和健康，一直是市场关注的热点话题国家外汇管理局发布的最新数据显示，8月份，主要渠道跨境资金流动合理有序贸易和直接投资仍是资本净流入的主要项目，反映了国内经济稳步复苏和生产供应链稳定有序的支撑作用受开学季影响，留学需求导致服务贸易支出增加，从季节性高峰汇出的公司股息和其他利润，证券和其他投资项下的跨境资本流动基本平衡

最近几年来，为应对国际金融危机，欧债危机和新冠肺炎疫情，以美国，欧盟为代表的经济体相继实施大规模量化宽松政策，跨境资本流动不断呈现新趋势，新特点总体而言，2005年以来，全球跨境资本流动总体呈现出国际金融危机前规模逐年增大，危机后在大幅减少的基础上反复波动的特点去年以来，在国内经济基本面持续改善和金融市场双向开放的推动下，跨境资本双向流动更加活跃2020年经常项目顺差2740亿美元，资本和金融项目逆差1058亿美元，年末外汇储备余额3.22万亿美元，显示出较强的应对外部冲击的能力正如硬币有两面一样，跨境资本流动既带来利益，也带来风险特别是短期跨境资本具有逐利性，易超调性和顺周期的特点短期资本容易导致跨境金融风险，甚至演变成金融危机历次危机表明，在缺乏完善金融监管的情况下，跨境资本的大量流入会刺激金融机构过度冒险，加剧金融体系的脆弱性，放大宏观经济波动当资本突然大幅流出时，会导致风险集中爆发即使在金融市场长期开放和高度发达的国家，大规模和不稳定的跨境资本流动也会给它们带来风险因此，国际货币基金组织主张建立综合政策框架，即政策工具箱，以应对跨境资本流动的风险

建立一个政策工具箱并不难难的是如何把工具箱变成百宝箱，高度考验用户的智慧，要求他们在使用时遵循合理的顺序和原则具体到中国实践，2017年，中国对跨境资本流动提出了宏观审慎，微观监管二合一的管理框架，有效维护了外汇市场稳定，促进了跨境资本双向均衡流动例如，加强跨境资本流动的监测，预警和评估，构建前瞻性监测预警指标体系，从强调事前审批到强调事后监管，加强对外汇批发零售市场的行为监管，密切关注货币错配，期限错配等风险，定期组织现场检查

当前，加强跨境资本流动管理，一方面要加快深化国内金融供给侧结构性改革以国内大循环为主体，增强金融服务实体经济的能力，提高金融资源配置效率，为跨境资本在我国平稳有序流动提供有力支撑另一方面，继续推进金融双向开放稳步推进资本项目人民币可兑换，完善人民币跨境使用政策框架和基础设施，提高人民币跨境贸易投资便利化水平

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