宝信软件作为国内钢铁信息化，工业软件，IDC，工业互联网平台的龙头企业，资源禀赋好，运营稳定，执行力强，对趋势把握精准，横向纵向拓展能力突出，未来增长确定性高考虑到公司过去发展经验的飞跃，当前业务布局的复杂性以及未来横向和纵向扩张的可视性，我们尝试从更高的维度系统解读投资宝信的确定性机会，用行业维度，集团维度，公司维度，产品维度，成长维度五个价值拆解宝信的投资价值

产业变革:钢铁行业的优化转型和绿色发展给宝信带来巨大机遇。

钢铁行业供给侧结构性改革正在经历去产能，兼并重组，转型升级，绿色发展等诸多历史性变革二氧化碳排放达峰，碳中和任务艰巨，CR10要从目前的39.38%提升到60%，行业集中度仍有近一倍的增长空间在这些一定趋势下，行业利润的提升使得信息化的支付能力不断提升，企业规模的扩大不断刺激数字化转型的需求，而航母巨头们也在努力推动与工业互联网的融合另一方面，宝信43年来提供的信息化，自动化，智能化产品和服务，使钢铁产能利用率提高了10%以上，劳动效率提高了30%，吨钢能耗提高了15%，吨钢综合污染物降低了30%，为产业优化转型和绿色发展做出了巨大贡献

整合:宝武的存量资源和新需求，从供需两端滋养公司。

供给方面，宝信利用和盘活集团土地，水电存量资源，积极推动产业转型升级，打通IDC业务版图在坐拥华东最大单一数据中心的同时，宝信开始布局华中和华北市场在2023年5万柜计划的基础上，未来还有1万多柜的增长空间作为公司的第二增长曲线，云数协同的新一代基础设施服务成为数字经济和宝信业绩的基本盘

需求方面，宝武集团三步走的发展战略加速了并购与智能制造的融合，带来了巨大的订单需求，使得公司关联方收入最近几年来快速上升2020年宝信关联交易收入37.81亿元，同比增长27.18%，增速创历史新高预计未来3—5年，关联交易收入占营收的比重将保持高位，非关联交易收入增长潜力巨大互联网平台赋能集团一总部多基地的管理模式，有望形成第三增长曲线，开拓万亿市场空间

:横向扩张，智力向上延伸，脖子下沉，竞争力扩大。

向上探索智能化升级，与海外领先水平相比，国内龙头钢企的智能化发展至少多了3倍的提升空间向下加强自控力，宝信近十年推出的自主研发PLC产品，有望解锁卡脖子技术，打破国外垄断，进入其他行业

走出宝武，宝新占领了鞍钢，涟钢，日钢企业以外的钢材市场，与本钢达成战略合作，承接了规模近3亿元的首钢项目在钢铁之外，宝信在其他行业的营收占比超过50%，已成功覆盖交通，医药，有色等18个交叉学科行业应用，赋能千行百业，开拓无边界扩张

资本提案

作为国内钢铁信息化的龙头企业，我

风险:1)资产重组的影响，2)IDC机柜建设不及预期，3)工业互联网平台推广不及预期，4)4)IDC机柜的货架以及后续的需求都不如预期。

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