2021 年以来，消费修复缓慢，促消费政策将如何发力本文梳理，可供参考

2021 年以来，消费修复进度迟缓，持续低于预期2021 年以来，消费增速迟迟未修复到疫情前水平，低于市场预期疫情后，消费是三大总需求中修复速度最为缓慢的前7 月，社会消费品零售总额，两年复合增速仅为疫情前水平的50%，大幅落后于出口，固定资产投资的修复情况消费在GDP 中的比重超过50%，对经济增长同比贡献率超过60%，是最近几年来稳定经济增速的重要驱动力，消费走势变化，对于判断未来经济走势有重要意义

疫情冲击下，居民消费意愿不足，拖累消费修复迟缓2021 年上半年，居民消费倾向回落到60.4%，较疫情前水平大幅回落5.9 个百分点，回落幅度创近20 年来高点，居民消费意愿不足，导致消费支出增速持续弱于收入增速，是拖累消费修复的重要原因居民消费意愿不足，一方面受疫情环境下，消费偏谨慎的影响，另一方面，也受到疫情后，收入分配差距扩大，居民杠杆率进一步走高等影响

促消费政策仍处于蓄力阶段，发力必要性正在不断上升2021 年以来，中央政策，注重长短结合，地方政策，侧重服务消费和汽车消费政府工作报告中，促消费政策，侧重改善居民收入，消费环境等方面，部分领域政策有所变化，以汽车消费政策为例，新能源汽车补贴标准同比下降20%，政策抓手转为支持农村汽车消费，培育二手车市场地方政策层面，各省通过消费券与文化特色旅游，激发服务消费潜力，同时，继续通过补贴，促进汽车消费

结合历史经验来看，伴随经济下行压力加大，更多促消费政策有望出台年中以来，伴随地产，出口动能弱化，经济下行压力增大，促销费政策发力的必要性在不断上升历轮促消费政策的历史回溯来看，过往周期，政策发力点多集中在汽车，家电，服务等消费领域值得注意的是，共同富裕的大背景下，2021 年以来，农村消费相关政策频繁出台，或成为未来一段时期相应政策的重要看点

展望未来，重点关注农村耐用品及服务消费

全面脱贫，乡村振兴等政策支持下，农村居民收入已有明显改善，新一轮汽车下乡等政策加快出台，或进一步促进农村消费全面脱贫等政策影响下，2017 年至2020 年，农村居民收入年复合增长9%，高于全国居民收入增速，城乡收入差距持续缩小同时，农村消费支持政策加快出台，新一轮政策中，中央财政对农村新能源汽车补贴占比明显提高，利于农村消费增长

收入改善，政策支持下，农村消费增速较快，未来市场空间仍较大，中长期可关注汽车，电脑等耐用品消费及服务消费上半年，农村消费性支出两年复合增长8.8%，高于城镇增速3.6%，其中，生活用品，衣着，交通和通信支出增速较快展望未来，政策支持下，农村居民的汽车，电脑，空调等耐用品保有量，或加快向城市居民水平收敛，教育文娱，生活服务等支出占比有望提升

风险提示:政策调整，疫情超预期等。

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