日前，上海普利特复合材料股份有限公司宣布筹划重大资产重组，重组标的公司是专业从事三元，磷酸铁锂的锂离子电池的新能源企业不过，普利特在公告中并未说明标的公司名称

消息一出，普利特公告当日股价大涨7.42%，收盘价15.34元/股截至2022年2月25日收盘，普利特股价为15.06元/股，总市值153亿元，PE133倍

普利特股价走势图

2021年度业绩预告显示，普利特营业收入预计增长7%—12%，归母净利润预计下降94%—96%不过从普利特所在的改性塑料行业来看，受原材料价格上涨等因素影响，行业龙头企业2021年业绩也出现下降

从材料到新能源

普利特在2月14日发布的《关于筹划重大资产重组的提示性公告》中表示，公司拟以现金方式重组某新能源企业，并计划向标的企业增资，用于标的公司的产能提升和业务发展本次交易完成后，标的公司将成为普利特的控股子公司

根据公告，此次交易尚处于筹划阶段，普利特未与标的公司签署交易协议，且标的资产的资产范围，交易价格等要素均未最终确定。

公告中并未披露过多标的公司的信息，仅提到标的公司的业务为新能源锂离子电池，产品广泛应用于智能家电，电动工具，通信，储能等领域，且在全球拥有较多知名客户。

对于交易产生的影响，普利特认为，基于公司在高端品牌汽车领域拥有广泛的客户基础，一方面将快速提升普利特在新能源领域的产业布局，另一方面则促进标的公司把握储能领域的产业机遇。对于业绩下滑，普利特在年报中解释道，公司关键原材料价格均大幅上涨，直接导致公司利润水平明显下降。

实际上，普利特属于汽车新材料行业，积累了宝马，奔驰，通用，福特，克莱斯勒，吉利，比亚迪，奇瑞等汽车制造商客户，业务涵盖改性材料，ICT 材料产业和特殊化学品产业三大板块其中，普利特又以改性材料产业板块作为主要板块，应用于汽车内外饰材料，电子电器材料等

由于新能源汽车产业高速发展，汽车轻量化等趋势愈发明显申港证券认为，改性塑料的轻量化效果最好，是汽车轻量化的首选材料改性塑料在汽车领域占据25%左右的份额，主要集中在汽车外饰件，汽车内饰件，汽车功能部件等方面

值得一提的是，普利特自2015年以来多次并购最近一次是在2020年3月，普利特收购振兴化工80%股权，仅一年左右的时间，其却以当初1亿元的收购价再次卖出振兴化工80%股权，收购方为宿迁思睿屹新材料有限公司买入又卖出，普利特获利约800万元，来自于振兴化工向股东分配的利润

振兴化工是光稳定剂及相关业务的生产商，普利特称买入后再出售振兴化工的资产，是为了进一步集中精力聚焦改性材料和ICT材料业务。

此外，2019年9月，普利特曾计划以10亿元收购启东金美，福建帝盛，帝盛进出口，宁波帝凯和欣阳精细100%股权这5家公司均为同一实际控制人，共同构成主营紫外线吸收剂的企业集团，业务也属于光稳定剂的范畴

普利特认为，通过收购这5家公司将扩大普利特的业务规模并改善盈利能力，同时发挥协同效应，实现产业整合可是2019年，拟被收购的启东金美净利润为1055.17万元，欣阳精细的净利润为697.55万元，帝盛进出口和宁波帝凯的净利润均不足100万元，福建帝盛尚处于亏损状态

最终，此10亿元收购项目在2020年8月并未通过发审委的审核，以普利特取消交易告终。3月14日，普利特发布2021年年度报告。

两大因素致净利下滑

普利特在2022年1月22日发布了2021年度业绩预告，公司营业收入同比增长7%至12%，预计收入在47.59亿元到49.81亿元之间，归母净利润同比下降94%—96%，预计盈利0.16亿元至0.24亿元，扣除非经常性损益后净利润为亏损状态，预计亏损0.31亿元至0.38亿元，相比去年同期下降109%—111%。。

2021年半年报显示，普利特96%的营业收入来自于改性塑料行业，其中细分为改性聚烯烃类，改性工程塑料类和改性ABS类，分别占比42%，25%和11%。报告显示，2021年公司实现营业收入48.71亿元，同比增长9.52%；实现归属于上市公司股东的净利润为23782万元，同比下降900%。

普利特2021年业绩预告中并未提到具体的商誉减值变动金额和减值对象不过此前，普利特在2021年半年报中披露了商誉减值准备事项，因为汇率变动，WPR Holdings LLC的商誉减少100.3万元WPR的主营业务也是车用改性塑料，由普利特的全资子公司于2015年2月收购而来

另一方面，普利特成本大幅增加，导致毛利率下降其2020年毛利率为21.34%，2021年前三季度降至11.23%

而在同行企业中，普利特的毛利率也并不高2021年前三季度，金发科技的毛利率为17.69%，国恩股份为15.3%，会通股份为11.16%

从市场上看，国内改性塑料行业的市场集中度低据中商产业研究院数据，金发科技的市场份额占比最多，达7.1%其次是会通股份，普利特和国恩股份，占比分别为1.6%，1.4%和1.4%，前四企业仅占整体市场的11.5%

值得一提的是，除了普利特预告2021年业绩下滑，金发科技和会通股份的2021年业绩也出现预减其中，金发科技归母净利润预计为13.77亿元到19.32亿元，同比减少57.89%到69.99%，会通股份预计实现归母净利润0.49亿元到0.55亿元，同比减少69.95%到73.17%

除原材料成本变动以外，业绩下降还受业务变动影响由于疫情所需口罩大幅增长，制作口罩用的熔喷料短缺，部分改性塑料企业转产熔喷料，从而2020年业绩大增但是，伴随着熔喷料价格回归常态，公司业绩也随之回落

由于口罩专用熔喷聚丙烯材料销售成果优异，普利特在2020年实现归母净利润3.96亿元，同比增长140%而该公司自2020年7月起回归主营业务，不再销售口罩专用熔喷聚丙烯材料

申港证券认为，2021年改性塑料企业业绩均出现明显下滑，但有望在2022年迎来拐点一方面，聚丙烯等原料价格重心有望回落，对于业绩有增厚效应，另一方面，汽车，家电等行业的复苏推动需求向好，具备技术壁垒和规模优势的改性塑料龙头将迎来转机

国海证券称，国内改性材料行业仍存在较大的发展提升空间普利特在新能源汽车，5G新材料等领域进行市场拓展和产业布局，但仍需要注意原材料价格波动，下游需求不及预期等风险

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