三秦的套餐凉皮，肉夹馍，再来一瓶冯冰，贯穿了Xi安民的成长时光，冯冰也以陕西特色而闻名。

继北冰洋计划借壳上市后，陕西汽水老品牌冯冰饮料最近几天向深交所递交招股书，冲击国产汽水第一股但自60年前推出橙味汽水以来，冯冰饮料从未爆发过，存在业绩依赖单一产品，销售区域集中在发源地陕西的风险

玻璃瓶橘子汽水年销量超过1亿瓶

招股书显示，冯冰汽水起源于1948年，曾获Xi安老字号，陕西老字号，陕西食品行业最佳大众品牌等荣誉其主营业务为橙汁汽水，酸梅汤等饮料的研发，生产和销售

根据消息显示，清朝同治年间，荷兰人将汽水带入中国当时汽水叫荷兰水，Xi安的第一台汽水设备来自洋人建的天津汽水厂

1948年，一个老板从天津汽水厂买了一套汽水生产设备，打算在新疆建厂途经Xi安时，雪下得很大，道路不通，他不得不把设备留在Xi安后来东街马厂建成了第一家汽水厂——西北汽水厂1953年，合资汽水厂并入Xi食品厂

20世纪50年代末，一场大雪冻结了用来取水生产苏打的起锚机雪花堆积如冰峰，故名冰峰为汽水

据冯冰官网，1986年冯冰的产量和销量达到3000万瓶1993年，由于外国品牌饮料的入侵，冯冰的市场份额一度降低到30%25年后，冯冰汽水的销量已经突破1亿如今，成立半个多世纪的冯冰汽水对陕西不满意，希望申请在深交所主板上市，扩大影响力

招股书显示，报告期内，公司主要产品为冯冰玻璃瓶橘子汽水，橘子汽水罐头，玻璃瓶酸梅汤，酸梅汤罐头等。

在公司的主要产品中，玻璃瓶橘子汽水的销量最好招股书显示，2018—2020年玻璃瓶罐橙味汽水实际产量分别为1.55亿瓶，1.46亿瓶和1.34亿瓶，产销率分别达到100.41%，99.97%和100.17%

销售费用方面，200ml一瓶卖24瓶橙味汽水2018年至2020年价格分别为17元/箱，18元/箱，19元/箱，一瓶汽水平均出厂价低于1元

售价不高，但毛利率可观上述主要产品中，玻璃瓶罐橙汁汽水毛利率最高，分别为58.48%，57.17%和57.59%，综合毛利率达到49.81%，50.67%和46.73%，与董鹏饮料，均瑶健康，养元饮料相当

成本方面，招股书显示，冯冰饮料2020年主营业务成本为1.76亿元，支出最大的不是果汁，而是罐头。

招股书显示，易拉罐成本占22.95%，其次是原料中的白糖，占17.16%，饮料中极其重要的浓缩果汁，占7.21%，易拉罐和纸箱分别占6.52%和4.55%。

2018年至2020年，冯冰饮料的营业收入也分别达到2.86亿元，3.02亿元和3.33亿元，净利润分别为6969.09万元，7767.08万元和6525.15万元。

依靠陕西走出陕西

玻璃瓶橘子汽水年销量突破1亿瓶的背后，是冯冰面临产品结构单一的隐忧。

冯冰饮料的主营业务是R&D，生产和销售橙味汽水和酸梅汤主要产品有冯冰玻璃瓶橙味汽水，罐装橙味汽水，玻璃瓶酸梅汤，罐装酸梅汤

虽然冯冰饮料的产品类型已经从碳酸饮料扩展到植物饮料，风味饮料和茶饮料，但橙汁汽水仍然贡献了大部分收入。

从前景来看

除了这两类产品外，其他产品包括苹果味汽水，果汁汽水，花生露，福茶近三年营收分别为343.41万元，738.16万元，1236.31万元，主营业务收入占比分别仅为1.20%，2.46%，3.74%。

招股书显示，玻璃瓶装酸梅汤等茶饮料等产品仍处于市场开发阶段，销售规模仍较小在过去的三年里，冯冰开发了许多新产品但由于新产品的延伸研发，需要投入更多的资源，可能存在研发失败或市场不认可的风险，对其业绩会产生一定的影响

但需要注意的是，2020年冯冰饮料80%以上的收入仍将来自陕西，全国其他地区收入并不大招股书显示，2018年至2020年，冯冰饮料在华南，华东，西南，东北，西北，华中，华北地区的收入均未超过4%

对市场的影响，冯冰饮料确实有在全国范围内扩张的计划招股书显示，冯冰饮料拟募资6.69亿元上市，其中1.99亿元用于玻璃装瓶生产线改扩建，4032.99万元用于信息化管理平台建设，4.3亿元用于营销网络升级和品牌建设

本次募资项目中，营销网络升级项目总投资超过募资总额的64.28%。根据公司规划，营销网络升级项目包括区域营销中心建设，渠道建设，品牌建设三个方面，其中营销中心建设投入1.4亿元，渠道建设投入1.09亿元

亿元，品牌建设投入1.8亿元。

在营销中心建设中，冰峰饮料提及，区域营销中心建设主要划分为西安营销总部建设与全国其他区域营销中心建设，在9个城市建设办事处。

中国食品产业分析师朱丹蓬在接受采访时分析称，冰峰饮料属于典型的区域品牌，是历史遗留产物，对于过去来说，一个区域内的整个产业是配套的，比如一个区域有一个白酒品牌，一个啤酒品牌，一个饮料品牌，但这样的机制无法匹配冰峰饮料全国化的发展战略，因此也形成了很明显的地域特色，也陷入了对陕西的依赖。

冰峰汽水如何破局。

20世纪60，70年代，不少当地特色的汽水品牌成了城市名片，如北京的北冰洋汽水，天津的山海关汽水，沈阳的八王寺汽水，广州的亚洲沙士，成都的峨眉雪汽水。

70年代末，可口可乐和百事可乐进入中国市场强势扩张进入90年代，国产老汽水或合资后品牌被停用，或被冲击陆续停产，少数勉强维持经营，规模亦大幅收缩而伴随着中国经济实力显著增强，中国老汽水品牌陆续恢复启用

值得注意的是，目前北冰洋拟借助大豪科技登陆资本市场，天眼查显示，武汉老牌汽水汉口二厂也连续斩获三轮融资，交易金额过亿元，但冰峰饮料的竞争对手早已不仅局限于老汽水品牌。

香颂资本董事沈萌在接受采访时表示，冰峰与北冰洋等品牌相似，属于区域性品牌，本地市场的影响力远大于域外市场，冰峰饮料的基础是记忆传承，非产品本身的特质当记忆传承逐渐减弱，可能因为缺少足够的营销韧性，导致业务出现断层

而伴随着中国居民健康消费意识的提升，碳酸饮料也不再是饮料行业的热门品类，消费者的消费趋势逐渐向无糖型饮品转移。

沈萌建议，冰峰饮料上市融资后，应重点突破对记忆传承的依赖，加大与核心消费群体的情感连接，同时增强对产品研发的投入，形成产品自身的竞争力。

盘古智库高级研究员江瀚在接受采访时指出，老牌饮料上市后，需要锐意进取，创新，进一步破圈，在更广阔的地域和市场形成自己的竞争优势，这也是目前冰峰饮料做不到的点上市的资本力量有的时候是助力有的时候也可能是枷锁，如何能真正借力资本，冰峰可能真要好好决策了

日前，针对冰峰饮料的产品研发计划与在新锐饮品中突围计划等问题先后致电，致函冰峰饮料，截至发稿未收到回复。

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