人民币汇率又创3年多新高，什么信号。中美货币政策分化

央行全面降准实施在即，在岸和离岸人民币汇率8日携手冲高，双双突破今年5月末高点，创2018年5月以来新高。

人民币汇率为何如此强势未来走势如何业内人士认为，出口高景气，外资流入，货币政策稳健等因素为人民币汇率运行中枢的稳定提供支撑临最近几年末，企业集中结汇可能在一定程度上促使人民币汇率较快升值，季节性和交易性因素的影响未必可持续虽然全球主要经济体货币政策将有所调整，但是人民币汇率双向波动的趋势不改

波动中保持升值势头

在岸人民币对美元即期汇率8日高开高走，截至16时30分，收盘报6.3535元，较前收盘价升值143基点在夜间交易时段，人民币汇率进一步走高，曾一度升破6.35元，创2018年5月以来新高离岸人民币汇率于盘中升破6.35元，创逾三年新高

今年以来，人民币汇率在波动中保持升值势头，4月至5月及10月至今先后上演两轮较明显的升值行情统计显示，截至8日16时30分，今年在岸人民币对美元即期汇率累计升值约3%，同期美元指数上涨约7%在美元走强，促使多数非美元货币贬值的情况下，人民币汇率逆势走出独立行情

中国货币网数据显示，截至12月3日，反映人民币对一篮子货币加权平均汇率变化的CFETS人民币汇率指数报102.66，处于2015年12月以来的高位，较2020年末上涨8.25%。

华创证券首席宏观分析师张瑜说，9月以来人民币汇率与美元指数走势呈明显背离态势，美元指数反弹，人民币汇率不贬反升，人民币一篮子汇率指数基本处于8·11汇改后最强势的水平。

中国人民银行6日宣布，决定于15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，共计释放长期资金约1.2万亿元可是，大额流动性释放在即，似乎并没有影响人民币汇率的强势表现7日以来，人民币汇率反而呈加速升值态势

众人拾柴火焰高

人民币汇率的表现为何如此强劲分析人士认为，从长期看，人民币汇率的韧性源自基本面从短期看，人民币汇率的强势较多受季节性和交易性因素的推动

出口高景气促进经济稳健运行这一基本面因素，构成人民币汇率稳健运行的底色，这也被视为人民币汇率走出独立行情的关键原因所在。根据国际金融协会的监测，去年4月份到今年9月份，除中国以外的新兴经济体证券市场资金的流入月均规模显著低于2009年到2013年上一轮美联储量宽时期。

平安证券首席经济学家钟正生说:在新冠肺炎疫情‘压力测试’下，更凸显我国经济的稳定性和较强的出口竞争力，支撑着人民币汇率的中枢中国银行研究院报告分析，我国国际收支顺差扩大，支持人民币在全球非美元货币中表现较为强势

此外，一些机构人士认为，贸易环境改善提振市场情绪，外资流入较快增长，货币政策维持稳健取向等也对人民币汇率近期表现提供了支撑。同时，近年来新兴经济体自身基本面显著改善。

在稳字当头的大背景下，分析人士认为，短期人民币汇率的强较多受到季节性因素和交易性力量的影响年底是传统出口旺季，外贸企业结汇需求增多在人民币汇率短期偏强运行的情况下，前期积压的结汇需求可能会加快释放

最近人民币汇率走势强劲，也与年底前出现的结汇通道拥挤效应等因素有关银河期货有限公司研究员万一菁表示，年终岁末，人民币汇率保持强势态势，易引发结汇通道拥挤效应结汇通道拥挤又会进一步推动人民币汇率走高

对于此次降准，人民银行有关负责人强调，稳健货币政策取向没有改变，此次降准是货币政策常规操作事实上，一些分析人士认为，此次降准凸显货币政策自主性，不会给人民币汇率带来明显贬值压力，反而有助于适度缓解短期人民币汇率快速升值的压力

双向波动成常态

在业内人士看来，短期人民币汇率升值行情可能未结束，但这并不意味着双向波动的趋势发生了改变，影响人民币汇率运行特别是可能带来下行压力的因素依旧不少。。

当前是传统的海外消费旺季，海外疫情反复持续施压供给端和供应链旺盛的海外需求对我国产品供给的依赖，将支持我国出口保持较高增速从这一角度看，人民币汇率可能将保持偏强运行特征，短期内甚至可能进一步升值

不过，分析人士提示，不能就短期走势作线性外推，简单地认为人民币汇率会持续单边升值或贬值事实上，最近几年来实际市场表现已反复证明，双向波动是人民币汇率运行的大趋势

人民币汇率仍将在合理均衡水平上保持相对稳定，保持双向浮动基本格局明年人民币汇率双向波动的区间可能比今年宽万一菁说

近期召开的全国外汇市场自律机制第八次工作会议强调，目前全球经济金融形势复杂多变，主要经济体央行货币政策开始调整，影响汇率的因素较多，未来人民币汇率既可能升值，也可能贬值，双向波动是常态，合理均衡是目标，偏离程度与纠偏力量成正比。

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