央行超预期降息10基点 宽信用进程加速

日前，人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当天开展7000亿元中期借贷便利操作和1000亿元公开市场逆回购操作MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点

年初以来，在稳增长升温的背景下，市场对于央行降息的预期也较为一致从市场层面看，年初以来，DR007利率持续低位运行，1月13日，DR007加权平均利率录得2.19%，持续明显低于7天逆回购利率浙商证券首席经济学家李超表示，央行对政策利率的调整往往是先动量，后动价，因此若伴随着央行主动供给货币的增多，DR007表现出持续明显低于7天逆回购利率，则央行存在降息的空间进行随行就市1月以来DR007持续低位运行，或体现央行主动调控流动性意图

日前公布的信贷社融及CPI，PPI等经济数据也加大了市场对于降息窗口将逐步打开的预期如是金融研究院院长管清友表示，2021年12月份PPI—CPI剪刀差缩小至8.8个百分点，下游企业利润空间不断释放，但中小微企业生存困境仍在大宗商品保价稳供措施要持续发力，但更主要的是需要财政和货币政策同步启动，加大宽松力度，助力企业纾困

李超表示，一季度央行降息具有必要性，核心在于降成本，在企业贷款融资成本环比走高，PPI仍处高位的情况下，当前降成本诉求仍高，降低政策利率进一步引导贷款市场报价利率下行存在一定必要性。

虽然市场对降息已有预期，但此次降息幅度之大仍超出预期范围在政策利率降息的强势影响下，可以肯定的是，1月20日新一轮的LPR最新报价中，将带动近两年未动的5年期LPR下调

东方金诚首席宏观分析师王青对证券时报记者表示，整体上看，1月MLF利率下调，将带动LPR报价跟进下调，明显降低实体经济融资成本，并释放货币政策靠前发力信号，而房地产市场下行压力也会有所缓解在降息带动下，接下来信贷，社融及M2增速整体上将进入一个较快上行阶段，宽信用进程将明显加速，与此同时，综合考虑财政政策和产业政策也在积极推出有利于稳增长的政策措施，预计2022年一季度和二季度GDP同比有望保持在5.0%以上，进而确保宏观经济增速保持在潜在经济增长区间

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