最近，几家专注于网络安全的上市公司相继发布了第三季度财务报告安恒信息，NSFOCUS，千信，金星星，沈心前三季度营业收入较去年同期至少增长30%其中，五大榜单中最新上榜的齐安欣尤为抢眼与去年同期相比，前三季度营收和第三季度营收均增长41%以上

对于网络安全公司，选择安全性在这条赛道上跑步本身看起来很简单，不安全的3360需要高端人才，持续的R&D投资，强大的声音渠道，足够长的时间，以及足够的积累，体量和适应性，从而满足客户多变复杂的需求。

留在赛道上的原因往往基于两点:首先，市场需求是完全确定的只要有制度，就一定有安全问题和相应的解决方案二是商业潜力大，有国家战略和政策支持，客户愿意买单只有行业巨头才能生存，小公司几乎没有挑战的机会特别是最近几年来，网络安全事件频发，安全需求呈爆炸式增长只有全能公司才会获得市场的青睐

在暗流涌动的红海，很多战略选择往往需要很长时间才能展现出自己的威力什么是网络安全公司最安全的选择投资R&D已经成为大家的共识，错位布局带来的短暂平静，最终会被市场的狭隘遭遇打破

01.在财报季，行业蓬勃发展，个股暗流涌动。

网络安全赛道的资本市场沉寂已久可是，对于全球安全和风险管理支出预计将超过1500亿美元的巨大市场来说，不引人注目的道路并不意味着被忽视

最近几天，以网络安全为主营业务收入的安恒信息，NSFOCUS，千信，金星星，沈心等几家公司相继发布了2021年第三季度财务报告。赵泽良谈了一些经验。

2021年前三季度营业收入方面，安恒信息为8.66亿元，同比增长31.11%，绿色联盟科技为12.32亿元，同比增长30.67%，齐安新为26.74亿元，同比增长43.02%，金星星为20.97亿元，同比增长45.33%，信托43.76亿元，同比增长34.88%。“面对新冠肺炎疫情，我们要加强国际沟通，构建中国抗疫话语权，在网络上讲好中国抗疫的生动案例，充分彰显以人为本，生命至上的价值追求。

其中，仅2021年Q3营业收入来看，安恒信息为4.04亿元，同比增长18.72%，绿联科技为4.6亿元，同比增长17.08%，齐安新为12.19亿元，同比增长41.26%，金星星为8.85亿元，同比增长28.58%，深定罪为17.9亿元，同比增长19.32%。

值得注意的是，根据历年令人信服的财务报告，其2017年至2020年的网络安全业务收入平均仅占当年总收入的61%左右为了更好地反映网络安全业务的竞争态势，我们在统计其相关业务收入时，都按照61%的标准做了相应的换算

总体业绩增长反映了网络安全行业，正如许多全球咨询机构预测的那样，正处于高景气年但是，能否很好地把握行业环境，创造属于自己的巨大机遇，取决于各个公司的能力

从财务报告中不难看出，启安信，金星星的整体营收额SZ)和申新富(300454SZ)明显高于安恒信息(688023SH)和NSFOCUS科技(300369SZ)2020年恰欣刚刚在科创板上市，是五家公司中最新上市的但在2021年整体网络安全市场快速增长的背景下，公司前三季度及Q3单季度营业收入增速均达到41%以上，尤为抢眼

如果把时间尺度延长到年，我们可以进一步看到很多细节安恒信息，NSFOCUS，金星星历年营收增速相对平缓，齐安新，沈心增速斜率相对陡峭

从这个角度来看，网络安全的江湖看似平静，实质上却暗流涌动在不同策略的引导下，公司在时间的洪流中展现出不同的生命力

02.R&D投资:不是省钱那么简单。

行业观察人士郑东东认为:人才是网络安全行业最重要的东西，说一个人就能到达营地的几千人部队，一点也不夸张但是，目前世界顶尖的网络安全人才对我来说还是很难用的在这种现实下，堆钱堆人也是国内安防公司的普遍做法

最具代表性的财务指标是科技公司无法回避的R&D投资和R&D人员比例。

在这个财报季，各家公司也公布了各自的研发投入从2021年前三季度R&D费用增速可以看出，安恒信息:较去年同期增长85.28%，R&D费用总额首次超过NSFOCUSNSFOCUS增长38.75%，前新增长42.48%，金星增长24.64%，沈心增长49.76%

各公司2020年财务报告显示，安恒信息当年R&D人员数量为912人，占比33.54%，NSFOCUS R&D人员928人，占比27.28%陕西省R&D人员2899人，占37.19%，金星有2072人，占38.51%，深以为然者3018人，占39.96%每个公司的R&D人员数量基本上相当于它自己创造的收入

投资似乎非常积极研发成果展示怎么样

卢九金融在国家知识产权局网站上的现状，专利公告页面，以各上市公司主题为关键词查询发明出版物其中，2007年成立，2019年上市的安恒信息有1123条记录，年均率80。

条，2000年成立，2014年上市的绿盟科技有109条记录，年均5条，2014年成立，2020年上市的奇安信有417条，年均60条，1996年成立，2010年上市的启明星辰有70条，年均不足3条，2000年成立，2018年上市的深信服有1251条，年均也是60条。”。

在五家公司中，安恒信息前三季度的研发投入规模增长幅度最大，年均发明公布记录也最多，但其营收增长速度和总体规模反而均居末尾，很有可能在别的方面出了问题。

那么，到底除了研发投入之外，还有什么因素会影响到网络安全公司的生存质量，从而破坏他们所渴求的安全感。

郑东东认为:研发能力除了体现在钱和人的投入上，技术的方向感也很重要，需要具备把握新技术，新赛道的能力越是老牌的安全公司，虽然说在行业认知上可能有优势，但也会因为软硬件投入和渠道建设方面的沉没成本造成历史包袱，反而不一定能够把握新的市场需求看看那些成立时间很长，但近几年营收规模一直上不去，增长曲线过于平缓的公司，很可能就是在吃老本

03，什么样的道路导向更 安全的未来。首先，疫情没有国界，国际社会只有共同应对才能战胜疫情。

2021年3月，国家发布了《第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，特别提出要全面加强网络安全保障体系和能力建设，培育壮大人工智能，大数据，区块链，云计算，网络安全等新兴数字产业围绕着国家战略规划和新兴的数字产业，对应的安全市场规模势必有所扩大

而从网络安全自身的行业特点来说，其所提供的产品与服务往往需要伴随着硬件形态的变化，系统的技术架构和部署，终端和应用协议之间的通信，以及人们的应用心理等方面，不断地推演变化具体到中国市场自身的特点，往往又存在各层级单位信息化程度不一，市场需求碎片化，专业细分市场过多的客观现状

事实上，网络安全公司们有能力自己找到创造安全感的答案，前提是他们只需看看对手们怎么想，怎么做，又获得了什么样的结果。

以深信服来说，公司销售实行渠道经销为主，直销为辅的销售模式主要是因为公司产品的目标用户群分散，用户的地域及行业分布广有从业人士认为，依赖渠道经销是把双刃剑，这也是深信服销售，管理，研发三费增速已经连续两年超过营收增速的重要原因之一，从长期来看很可能会影响到其长期收入

对于五个公司里边最后成立，最后上市的奇安信来说，反而在一定程度上拥有了后发优势，它也很好地利用了这一点。

据2020年财报，奇安信全年营业总收入比上年同期增长 31.93%，近四年复合增长率 71.76%具体到细分领域，安全产品业务同比增长34.72%，安全服务业务同比增长幅度则高达75.89%，从客户类型及收入占比维度分析，企业客户收入贡献了公司主营业务收入的55.33%，政府客户收入占比为28.77%，公检法司客户收入占比例为15.90%，从客户类型及收入增速维度分析，大中型企业客户收入带动公司较快增长

而其三季度财报也显示，研发投入的重点之一，便是针对云安全，大数据安全与隐私保护，车联网安全，工业互联网安全，零信任身份安全，实战型态势感知，威胁情报，安全运营平台，代码安全及多个研发平台持续增加相关资源投入 而多家咨询机构报告显示，奇安信在终端安全，大数据智能安全检测与管控，安全管理平台，云安全等新兴领域，市场占有率均已达到行业第一

看来，持续加强研发领域的投入和布局，把握好新市场，新赛道所带来的新机会，抓住最有意愿付费和最有能力付费的政企客户群体，是奇安信这样的网络安全公司，能够持续保持冲劲和体量的有力武器之一。

可是，安全感和市场需求一样，永远是流动的，只存在短暂的时空里对于网络安全公司来说，对市场和客户永远怀有一颗敬畏心，保持好自身的战略定力，团队活力和健康的现金流，是最可依赖的安全

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