国人睡眠质量下降，睡眠经济需求巨大中国人睡眠问题大部分表现为睡眠不足，主要由工作压力和不良生活习惯导致国人睡眠障碍比例高于世界平均水平，睡眠时长在全球范围内明显较短，主要是因为中国人多资源少，竞争激烈，卷文化流行据估计，全国睡眠障碍患者超3 亿，睡眠改善产品市场空间巨大

睡眠问题日益严峻是社会发展大势所趋社会现代化发展进程伴伴随着快节奏，强压力的生活状态，必然导致日益严峻的睡眠问题大城市生活压力大，夜生活也比较丰富，本就容易催生睡眠问题高歌猛进的城市化催生了一批大城市，大城市人口膨胀扩大了睡眠障碍的基本盘虽然睡眠问题主力军目前还是压力大的中年人，但伴随着社会竞争日益激烈，睡眠问题已呈现出明显的年轻化趋势

药物保健类助眠产品成长可期中国人睡眠经济消费中药物保健类产品渗透率较低，占比仅约两成，伴随着消费升级仍有很大提升空间长期失眠容易诱发其他疾病，必须及时进行药物治疗部分失眠症状是由其他精神类疾病引起，甚至还涉及其他精神疾病的药物需求药物保健类产品若经实验验证，疗效应当优于其他助眠手段

治疗失眠药物长期增长良好治疗失眠相关药物需求旺盛，除了部分不良反击较大的品种，销售额大都保持长期较快增长不过部分品种近期受集采影响，销售额相对销量明显缩水治疗失眠常用药物中，non—BZDs 类药物增长基础最坚实，其销售额和销量均长期保持较快增长，大部分BZDs 类药物销量增长有限，销售额增长主要依靠提价，新兴的褪黑素受体激动剂阿戈美拉汀势头最猛，最近几年来爆发性增长

看好国产药物保健类助眠产品在竞争中的价格优势大多数消费者更加青睐平价助眠产品，这可能是因为睡眠经济消费主力是生活压力较大的上有老，下有小的中年人睡眠疾病相关药物大都是仿制药，国内厂商比原研厂商价格更低，若叠加集采则国内厂商成本优势更为明显助眠保健品的国内品牌价格也比进口产品更低，且淘宝数据显示国产低价助眠保健品品牌销量也明显高于外国品牌

投资建议:快节奏，强压力的现代社会生活将催生更广泛的睡眠障碍群体伴随着睡眠障碍群体日益扩大，睡眠药物和保健品相关公司有望迎来市场红利，应当关注睡眠领域药物和保健品公司的投资机会一方面，应当关注睡眠领域相关药物生产企业，着重关注不良反应较小的常用安眠药物non—BZDs 等另一方面，应当关注切入睡眠保健品的医药企业，尤其是涉足目前比较火热的褪黑素，GABA 等的布局相关上市公司有恩华药业，华熙生物等

风险提示:相关药品集采降价的风险，产品疗效不明被淘汰的风险，新品研发失败的风险等。

公开数据显示，今年双11喜临门“一骑绝尘”，在天猫，京东，苏宁床垫类目销量中都位居前列，其中细分的电动/智能床垫，乳胶床垫，弹簧床垫，儿童床垫，椰棕床垫，成绩也都是榜单前列。尤其4Dpro床垫，是双11天猫家具类目首个破亿新品之一。

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