CXO板块业绩景气度不改，制药板块龙头逐渐显现部署价值

根据近期了解到的企业经营情况，我们重申推荐CXO及制药板块龙头企业，主要原因包括:1)受创新药及新冠疫苗，药物的研发需求影响，龙头CXO企业的需求前景与业绩能见度从未改变2)我们认为CXO企业早前股价波动的原因之一是市场忧虑美国可能制裁中国的生物科技股，但是龙头CXO企业的客户中包括很多美国龙头药企并且与这些药企常年合作，如果美国药企要更换研发服务提供商需要付出很高的成本并承担更换服务商导致的业务风险，因此我们认为龙头CXO企业受美国制裁的可能性不高3)制药板块2021年受新冠疫情，医保谈判降价等因素影响回调，但政府支持创新药的意向从未改变，业绩稳健的制药行业龙头已具备配置价值

继续推荐药明康德，药明生物(2269 HK)，石药集团(1093 HK)

石药集团:公司重磅创新药淋巴瘤药物盐酸米托蒽醌脂质体注射液成功获批，该注射液是中国首个运用纳米技术的创新药，也是全球首个上市的米托蒽醌纳米药物，公司获批的适应症属于难治型淋巴瘤，该产品对卵巢癌，头颈鳞癌，胰腺癌，乳腺癌，小细胞肺癌，NKT细胞淋巴瘤，软组织肉瘤等多个瘤种都有显著改善的治疗效果，用于多发性硬化症等神经炎症的临床研究也在进行中，因此该产品的市场前景广阔我们预计公司肿瘤药板块将维持20%以上的增速，心脑血管的主要产品玄宁与恩必普也将维持较快增长我们维持盈利预测，重申买入评级与12.72港元目标价

风险提示:1)医药行业政策调控力度可能大于预期，2)创新药企业研发与销售进度慢于预期，3)全球疫情反复对医药行业造成超预期影响

中药PE(ttm)环比上升0.67倍，PB(lf)环比上升0.06倍上周中药板块PE为341倍，近一年PE最大值为409，最小值为30.22；当前PB为89倍，近一年PB最大值为48，最小值为57。中药板块PE环比上升0.67倍，PB环比上升0.06倍。中药板块相对于沪深300溢价率为1396%。

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